文：金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知。有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。
据央视新闻消息，当地时间7月10日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，在瓦格纳集团事件后第5天，即6月29日，总统普京在克里姆林宫会见了该组织创始人普里戈任和瓦格纳集团军官，共35人参加会见，会见持续了3小时。在会见中，瓦格纳人员表示会继续忠于国家。
2024年fomc票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他认为利率不需要再进一步上升了，目前的政策“明显”处于限制性领域，美联储可以保持耐心。2024年fomc票委、克利夫兰联储主席梅斯特则透露，她此前倾向于在6月加息，其利率预测与经济预测的中位数相当或略高。2024年fomc票委、旧金山联储主席戴利认为，美联储可能需要再加息几次，以使通胀回到目标水平。
据华储网，2023年7月12日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易，本次出库竞价交易挂牌0.23万吨。
乘联会数据显示，2023年6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。6月新能源车市场零售66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。今年1-6月零售持续环比增长，这是本世纪以来从未出现过的逐月环比增长的走势，今年1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。
【隔夜市场数据】
能源化工
【原油】
涨
隔夜，油价高位震荡小幅收跌。基本面方面， 国际能源署预计发展中国家对石油的需求将保持强劲，今年下半年石油市场可能出现（供应）吃紧情况。近期欧洲柴油因炼厂检修供应中断，柴油炼油利润上升，预计短期内炼厂原油需求仍存支撑，叠加opec减产，市场有望进入去库存阶段。
【pta】
偏强震荡
隔夜油价收跌，px上涨至1001美元。pta装置方面，福海创按计划检修20天，三房巷检修，海南逸盛因故降负，市场供应在8成附近，目前现货加工费在347元。当前聚酯工厂负荷维持在93%，库存整体中性，终端织机负荷整体在70%偏上，pta供需矛盾不大。短期期价基本面良好，近日强势上涨，多单可继续持有。
【乙二醇】
震荡上涨
近日乙二醇港口库存小幅提升至97.4万吨，行业整体负荷走高至64%。中科炼化检修，后期陕煤或停车，供给难以再次提升。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93%高位，终端负荷处于7成上方。随着供需改善，短期期价继续震荡反弹。
【短纤】
震荡偏强
近日短纤工厂价格在7254元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，短纤现货加工费回落至950元。目前短纤负荷提升至84%，成本支撑影响下，短纤震荡偏强，而加工费小幅回落。
【聚烯烃】
震荡走势
聚乙烯产能利用率在80.59%，独山子石化、中海壳牌复产开工，新增延长中煤检修，停车产能在473.5万吨/年。华东线性ll价格在8030元/吨，l2309震荡走势，收于7987。聚乙烯生产装置检修高位，下游开工率相对稳定，农膜季节性淡季，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。成本支撑作用转弱，需求淡季，聚乙烯上行受阻，后市或震荡走势。聚丙烯产能利用率在79.89%，新增海南炼化、东莞巨正源、中天合创检修，青岛大炼油、燕山石化、金能化学复产开工，停车产能在451万吨/年。华东拉丝在7160元/吨，pp2309震荡偏强，收于7167。聚丙烯生产装置检修高位，下游开工率相对稳定，国内刚需平稳，出口订单未有好转。宏观利好预期，库存低位，成本继续走强，聚丙烯继续偏强震荡。
【pvc】
期价延续反弹走势
昨日pvc期价延续反弹走势，收盘期价报收于5870元，小幅上涨0.46%。夜盘期价继续偏强表现，并再度逼近5900元关口。目前期价成功站上m60均线，在强预期推动下，期价将继续向上冲击5900元一线阻力。需要注意的是，目前预期与现实的劈叉，现货端随着上游开工率提升，市场供需矛盾加剧，基差持续走弱，期价如果不能通过上涨形成正反馈，后市期价将面临回归弱现实的压力。
【液化石油气】
反弹空间有限
对供应受阻的担忧和技术性买盘盖过了对需求下降的担忧以及美联储加息预期，市场情绪转好，成本端大幅反弹，带动原油系看涨热情。供应来看，进口成本下行促使进口商进口增加，港口库存偏高，出货价格偏低，炼厂气方面变化不大，供应压力或难以改善。需求上，液化气爆炸事故频发，各地加强检查，参加出货受阻，叠加燃烧需求已经进入淡季。pdh装置加工利润尚可，开工维持高位。总体来看，目前液化气供需面矛盾并不突出，成本端对价格影响较为明显，反弹空间有限。
【沥青】
跟随成本端反弹
对供应受阻的担忧和技术性买盘盖过了对需求下降的担忧以及美联储加息预期，市场情绪转好，成本端大幅反弹，带动原油系看涨热情，沥青盘面创近一月来高位，原料方面稀释沥青贴水大幅下降，基本面宽松，低价成交为主。供应来看，随着稀释沥青原料进口问题基本落地，原料供应担忧缓解，北方地区炼厂复产，开工预计超负荷运行，供应未来有所增量，本周北方地区炼厂个别复产，华东炼厂间歇生产，带动产能利用率增加，对价格形成压制。需求端来看，整体呈现北强南弱的局面，北方天气高温，刚需支撑，南方多雨，需求压制。下游基建开工不高，防水企业开工在三四成左右，项目资金偏紧情况依旧，需求上升空间有限。短期来看，沥青由于成本端回升带动小幅反弹，但市场供应持续回升，需求上涨乏力，整体局面供过于求，市场氛围偏弱，在需求有实质利好之前，大稳小调为主。
【甲醇】
区间运行
前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受影响，醇价短期或继续维持反弹，但也面临2250技术压力，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
跌后企稳
前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特接连传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价及能化或受到提振，短期苯乙烯期价总体或继续7000关口企稳运行，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
反弹触压
开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位，需进一步观察触及后表现，另外，美国政要接连访华，态度据报和缓，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。
【玻璃】
今日全国均价1844元/吨，环比上一交易日价格持平，沙河市场价格环比上周五上涨。各地区产销好转，目前场内情绪略有分化，除部分企业及区域产销较高、库存低位下，价格略有上调外，多数区域企业对后市信心不足，场内操作谨慎。盘面短线跟随产销，贸易商买货意愿带动盘面形成共振上涨。但深加工订单环比走弱，或限制中游出货速度，终端需求是否衔接的上仍需观察，谨慎看待投机补库的可持续性。短线在宏观预期仍存情况下震荡偏强。
【纯碱】
本周国内纯碱市场走势淡稳，现货价格相对坚挺。企业订单维持，持续接单。下游采购一般，按需为主，预期后市偏弱，但目前原材料库存较低。现货价格相对稳定，暂无明显调整，个别灵活。近期，检修增加，供应下降明显，需求稳定，预计现货走势坚挺。供需紧平衡状态，短期可能会交易现货低库存下去库＋供应端检修，带来阶段性小幅反弹，但上方空间有限。本月供需紧平衡，09情绪反复，供需格局走向宽松决定上边际，1750-1800属于估值高位区间。
【尿素】
盘面跳空高开，警惕抛压
国内尿素现货市场价格报价上调，山东临沂市场价约2300/吨，河南商丘市场价约2240元/吨。供应方面，近期检修装置较多，产量小幅下降，日产在16.4万吨附近。需求方面，目前有区域性农需支撑，但7月份面临农需转弱的局面，且工业需求支撑有限。截至2023年7月5日，中国尿素企业总库存量27.84万吨，较上周减少4.75万吨，环比减少14.58%。产能增加的利空已几乎被市场消化，低库存对行情有所支撑。盘面受印标消息传闻影响，跳空高开，警惕加速上涨里的抛盘。
【纸浆】
震荡偏强
目前针叶浆现货市场价格小幅上涨，山东地区银星报价5350元/吨，月亮报价5400元/吨，俄针报价5150元/吨，实单商谈出货。智利arauco调整新一轮7月份报盘，其中，针叶浆银星660美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星515美元/吨。5月份纸浆进口量是315.6万吨,环比增长6.4%，同比增涨30.6%。1-5月累计进口量1453.5万吨，累计同比增加17.1%。截止2023年7月6日，中国纸浆主流港口样本库存量195.9万吨，小幅去库。盘面震荡中枢上移，短期有望延续偏强走势。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货收盘涨跌不一，comex黄金期货跌0.08%报1930.9美元/盎司，comex白银期货涨0.2%报23.335美元/盎司。美联储梅斯特：尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据；我的利率预测与经济预测的中位数相当或略高；过早地宣布战胜通货膨胀是要付出代价的；通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。
【沪镍】
震荡
市场焦点：库存维持低位，美国非农数据公布。
交易提醒:lme收盘21020美元/吨，涨幅1.15%。近日美国多项经济数据表明美国经济状况正在恢复，美联储会议纪要提示6月份几乎所有官员都赞同暂停加息，大部分官员都会依赖后续数据考虑紧缩进程，结合上周五公布核心物价指数环比下降，6月制造业pmi46%，连续8个月萎缩，部分缓解了美联储继续加息的压力，最新的非农数据显示就业人数弱于预期。国内整体六月份的数据不甚乐观，最新公布6月份ppi同比下降5.4%，cpi同比未变，环比下降0.2%，整体经济恢复状况偏差，晚间央行宣布对房地产金融优惠政策延续到2024年底，市场期待更多刺激政策。新一届政府2023年gdp定调5%的涨幅，通胀水平3%，坚持稳定，发展的政策基调后，银保监会强调要对2023年的消费提供大力支撑，住建部强调对房地产的支持，目前利好政策不断，7月份消费扩张将成为关注的重点。镍有着基本面的支撑，符合新发展理念的要求，乘联会最新数据表明6月份新能源车产销同比环比均大幅提高，在国内宏观政策趋暖风频吹情况下，全球市场都在押注今年中国经济复苏，但是外部环境复杂，可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦lme镍库存减少264吨（37944吨），上期所库存减少264吨（1379吨），上期所批准华友旗下“huayou”品牌注册商标，预计整体产能6000吨，中期供应有增加可能，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，实质上对纯镍价格形成支撑，形态上价格再次回到前期横盘区间，但显示16万附近买盘较积极，目前内盘强于外盘，建议观望或小幅跟进。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜探底回升小幅上涨，收于8383美元。今日美铜小幅高开。沪铜夜盘高开高走收小阳，收于68060。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。经济数据不佳，欧美央行继续加息概率较高，宏观基本面偏弱。现货端升水明显下降，成交仍然较弱。铜价技术形态回归中性，关注明日美国cpi数据。上方压力69000，下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水上升至650点，外盘比价强于内盘。
【沪铝】
震荡
隔夜原油小幅下跌，伦铝小幅上涨，收于2154美元。沪铝夜盘上涨收小阳，收于18045。沪铝成交持仓明显下降，市场情绪偏向观望。国内铝库存较低和用电高峰临近，市场存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面不佳，近期现货需求转弱，铝库存开始回升。目前市场情绪较为谨慎，铝价中期可能震荡下行。上方压力18100，下方支撑17000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌弱势窄幅震荡收十字线。沪锌晚间小幅高开后震荡偏强收小阳线。基本面方面，伦锌周度库存小幅减少，现货贴水扩大。国内6月锌矿产量继续维持高位，国内周度加工费环比回升，矿端供应仍偏宽松。6月国内锌产量环比小幅减少，减产不及预期。7月份国内冶炼厂检修减产延续，不过减产幅度边际缓解有限，供应端变化对锌价拉动动力有限。下游终端需求进入传统消费淡季，库存低位继续累积。预计宏观氛围仍偏空，国内减产利好有限，需求淡季不乐观，锌价偏强震荡。中期宏观面偏空和供应释放压力下，锌价仍偏空。后期国内外宏观政策。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅低开后继续偏强震荡收小阳线。沪铅晚间平开后反弹收中阳线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势。原生铅上周开工环比小幅回落，不过仍处于高位。上周废电瓶价格走高，再生铅企业利润亏损逐渐加剧，再生铅供应环比回落。下游消费淡季蓄电池企业开工相对稳定，国内库存低位小幅回落。目前原生铅和再生铅价差维持高位，原生铅价格没有优势。预计短期需求未有进一步提升，供需面没有大的改变，原再价差不利下，铅价或继续高位震荡。
【工业硅】
筑底宽幅震荡
昨日中国工业硅市场价格变化不大，参考价格13525元/吨，较上个统计日价格上调20元/吨（百川报价）；421金属硅报价小幅上调，其余牌号厂家报价大体持稳。近日云南盈江地区厂家纷纷开工，而当地硅厂复产后报价相对坚挺，带动个别牌号价格小幅上提。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报13000元/吨（wind报价），保持不变，si2308主力期货合约报收13285元/吨，上涨0.53%，期现基差现货贴水为285元/吨。品种基本面方面，供需宽松的格局短时很难改变，需求依然疲弱，库存处于历史高位，但成本线的支撑作用愈发强烈，基本面处于平衡状态；市场情绪面方面，厂家有强烈挺价意愿，多头情绪也在被激发，不排除有短线或中线的反弹行情，但受基本面压制，反弹空间不易看太高。
黑色板块
【螺纹&热卷】
库存积累，盘面弱势震荡
我的钢铁网数据显示，昨天成交量为12.93万吨。从本周公布的数据来看，受部分区域环保限产，以及钢厂计划性检修的影响，产量开始下行。实际调研来看，本月钢厂出货量较大，库存开始从钢厂向社会库存转移。特别是进入高温天气之后，终端开工有走弱预期，整体库存会继续增加。短期交易逻辑集中在强预期和弱现实，盘面维持多空博弈。后市需要观察库存积累速度，以及表观需求的变化。
【铁矿石】
震荡
供应方面，7月3日-7月9日mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量 2432.4万吨，环比减少511.5万吨。澳洲发运量1735.1万吨，环比减少324.4万吨，其中澳洲发往中国的量1404.2万吨，环比减少328.0万吨。巴西发运量697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运总量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。7月3日-7月9日中国47港到港总量2514.5万吨，环比增加86.5万吨；中国45港到港总量2409.2万吨，环比增加49.2万吨；北方六港到港总量为1361.8万吨，环比增加104.7万吨。上周外矿发运财报季冲量后有所回落，而到港量维持增势，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量246.82万吨，环比上周减少0.06万吨。目前部分地区环保限产逐渐趋严，导致外矿需求受限，叠加成材端淡季特征明显，钢材价格承压，铁矿石供需结构边际走弱。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12638.56万吨，环比下降103.44万吨。日均疏港量313.42万吨，环比增5.11万吨。盘面上看，主力09合约昨日再度大幅减产回调，夜盘低开高走重回800上方，短期内维持宽幅震荡。
【铁合金】
震荡偏弱
锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港锰矿澳块报39.5-39.8元/吨度；半碳酸报31.2元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率减少3.2%至61.6%，日均产量减少375吨至3.2059万吨，周度总产量22.4413万吨，环比减少1.16%。五大钢种锰硅周度需求13.7982万吨，环比增加0.8%。下游端，现货上涨，南方硅锰6517出厂报价7020-7080元/吨，北方现金出厂6900-7000元/吨，总体北方厂家成交平稳以供货为主。近期市场消息反映需求边际增量，高库存压力有望化解，盘面受此刺激有所上扬。河钢6月招标锰硅2.01万吨，环比减少700吨，定价6880元/吨，环比下调420元/吨。 硅铁方面，供应宽松稳定，库存陆续消耗。上周供需，全国136家硅铁企业开工率增加0.11%至33.83%，日均产量增加250吨至1.3698万吨，周度总产量9.58万吨。五大钢种硅铁周度需求2.3438万吨，环比增加0.03%。现货跟跌，主产区72硅铁标块价格7000元/吨左右，75硅铁自然块7550-7700元/吨。河钢6月招标量2236吨，定价7300元/吨，环比下降280元/吨。
农产品板块
【油脂】
震荡
mpob今日发布报告显示，6月马棕产量环比下滑4.6%至145万吨，低于市场预期151万吨；出口117万吨，高于市场预期107万吨；库存172万吨，低于市场预期186万吨。报告意外偏多，马棕领涨油脂。usda6月公布的面积报告将本年度的美豆种植面积下调至8350万英亩，大幅低于3月预期的8750万英亩和市场预期的8760万英亩。在季度库存报告中，当季大豆库存为7.95亿蒲式耳，低于此前市场预估为8.12亿蒲式耳，美豆旧作库存处于2.3亿蒲式耳的低位。两份报告超预期利好。黑海协议中断的预期较强，支撑油脂价格。美国中西部出现降雨，气象预报显示未来一周内有更多降雨，干旱或有缓解令美豆承压。棕榈油方面，印尼调高7月1-15日棕榈油参考价格至747.23美元，出口关税税和出口专项税相应上调，马棕出口竞争相对减小。但东南亚棕榈油进入增产季，产量预期将大幅增长，在主要消费国印度需求疲弱的情况下，累库压力增加。
国内方面，油脂分化，棕榈油菜油偏强，豆油偏弱。库存方面，油脂总库存继续上升。棕榈油库存为41.9万吨，环比减少2.6万吨，棕榈油库存下滑，但6月买船较多，预计库存将止降回升；豆油库存为112.7万吨，环比增加7.56%；进口压榨菜油库存为58.5万吨，环比持平。目前油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程加快，豆油供应充足。油脂基本面在悄然发生改变，目前市场聚焦天气炒作，关注三季度美豆产区天气，短期油脂易涨难跌。
【油料】
提前预期报告利多，豆粕再上4000
隔夜美豆收涨；市场提前预估美农月度报告"利多"；不过至7月9日当周，降雨使大豆优良率上升至51%；指标11月开盘1328，最高1353.5，最低1317.75，收盘1343.5，涨1.84%；国内夜盘豆粕高开收涨，再次站上4000大关；美豆产区天气干旱概念引领行情；主力9月开盘3990，最高4031，最低3990，最新4020，涨2.19%；菜粕高开增仓刷新高；大豆和油菜籽干旱炒作加上进口供应转降驱动；主力9月开盘3630，最高3689，最低3629，最新3673，涨2.34%；菜油延续强劲涨势；加菜籽干旱加上马棕6月库存及产量不及预期拉动棕榈油助力；主力9月开盘9390，最高9617，最低9390，最新9597，涨3.48%；操作建议: 两粕菜油延续偏多。
【豆一】
拍卖频率增加，期价跟随外盘走势
隔夜外盘期价明显上涨，料提振今日豆一期价。国内中储油拍卖频率增加，豆一供应增加预期强化，昨日近月2309合约期价收盘5161，持仓上升。美豆种植面积大幅低于市场预期，提振全球豆类市场价格，天气市影响下外盘期价宽幅震荡。国内方面，国产大豆现货价格淡季不淡，6月以来关内大豆价格持续上涨，连续两周周涨幅均达到100元/吨以上，本周中储油国产大豆拍卖维持零成交，7月10日14:00中储粮网计划拍卖24627吨，全部流拍。生产年限2017、2020年，拍卖底价大杨树镇5250、牡丹江5250、阿荣旗5150。7月12日9:00中储粮网将拍卖28744吨，拍卖频率由每周一次增加至2次，但拍卖底价偏高令成交低迷。黑龙江和内蒙古地方储备大豆收储已经结束，产区现货价格稳中偏强，局部小幅上涨，中储拍卖底价过高或继续导致低成交率，拍卖对市场实际影响相对有限。现货价格持续走强利多市场，加之外盘大幅上涨的利多影响，豆一期价震荡走升，建议逢低买入。
【花生】
现货持稳 期价小幅回调
昨日花生期价小幅回调，主力2311合约期价收盘下跌至10104，持仓下降，近强远弱。市场传言港口进口米库存高于预期，但港口进口米销售价格表现仍然稳中较强，近期产销区花生现货价格走势持稳，局部商品米报价趋强。调研显示今年花生种植面积增幅仅10%-15%，不及前期市场预期，加之近期油粕价格强势反弹，刺激花生期价重心上移。油厂收购结束，油粕价格上涨带动油厂榨利修复，本周进口米港口售价维持在10500-10600元/吨区间。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，丰产预期较强。需求方面，油料米市场购销基本结束，食品采购随购随用。近期多家机构发布今年花生种植面积预估，面积增幅在10-15%，不及前期市场预期，市场短期利空出尽，而现货价格在供应偏紧和后期食用刚性需求支撑下仍有上涨空间，但新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，建议投资者宽幅区间震荡对待。
【玉米&淀粉】
高位震荡
夜盘连玉米小幅震荡，高位呈现一定压力。玉米自身供应逐渐趋少，市场挺价心理强。麦玉价差拉开凸显小麦替代优势。稻谷拍卖投放量大，总成交量有限。进口谷物仍居高位，供应上并无短缺。玉米生长期天气易炒作，厄尔尼诺下北方高温显现。美盘方面，美报告显示季度库存低于预期，种植面积超预期，降雨后优良率回升，美玉米低位调整。俄乌局势不定，黑海协议仍有干扰。巴西玉米丰产上市。需求上，生猪价格低迷，持续亏损不利存栏前景。蛋鸡养殖利润空间压缩，肉鸡盈利回升。总体饲料生产形势偏强。深加工企业开机率小幅回升，下游需求提升有限。玉米高位震荡。
【棉花&棉纱】
多空僵持，震荡
截至6月29日当周，2022/23美陆地棉周度签约2.48万吨，周降13%，较前四周平均水平降42%。棉花现货仍以贸易商采购为主，部分棉商上调基差，出疆汽运费略有上调。纺企原材料采购意愿不强，主要以部分大型企业刚需补库为主。棉花市场多空僵持，新年度新疆棉产量不佳及籽棉抢收预期支撑棉价；而需求端下游淡季，纺企开机继续下降且即期理论加工利润亏损，成品库存逐步累积，叠加抛储、增发配额预期等，预计郑棉近期仍呈宽幅震荡的概率较大。
纯棉纱市场交投气氛弱势，整体信心不足，下游以随用随买为主；但市场对于下半年旺季价格上涨信心较足，纺企优惠走货但幅度不大。棉纱近期价格重心走弱，预计市场维持弱势行情。
【生猪】
偏弱
期货端：9月合约收盘15245，跌140335；11月合约收盘16220，跌430；1月合约收盘17135，跌480。现货端：全国22省市生猪均价14.03元/kg，跌0.03元/kg，其中辽宁13.7元/kg，河南13.95元/kg，四川13.7元/kg，广东15元/kg；全国日均屠宰量144971头；环比减1.01%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2270元/吨。
养殖单位还在普遍的降重去库，加之局部地区疫情影响，小体重猪出栏略有增多，市场平均交易体重降至121kg，已处于偏低位置，猪价长期底部徘徊，业内看涨情绪弱，主动压栏和二次育肥较少，但也有部分散户抗价惜售，短期继续下降空间预计不大；目前下游消费疲软，高温降雨天气白条走货清淡，屠宰企业亏损状态下采购积极性不足，月初收储消息提振，部分散户压栏导致猪源减少，屠企被迫提价，随着利好情绪消散，购销转淡，现货底部盘整，盘面偏弱。
【鸡蛋】
向上驱动不足
期货端：8月合约收盘4347，跌21；9月合约收盘4221，跌31；10月合约收盘4055，跌39。现货端：7月10日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.01元/斤，销区均价4.18元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车21辆，东莞到车36辆；基差方面，主力9月合约对山东地区升水321元/500kg。
月初低价蛋刺激部分贸易商及厂家补货，拉动蛋价小涨，不过终端消费相对低迷，下游批发商按需采购，基本维持低库存状态，销区到货量环比下滑，说明拉力不足；养殖单位正常出货，夏季高温歇伏，部分养殖单位淘汰积极性偏高，但目前适龄老鸡数量有限，加之屠宰企业对高价鸡肉接受度不高，中旬出栏量预计难有增量，目前主产区平均淘汰日龄515-520天；另一方面，3月以后集中补栏的鸡群逐渐开产，市场小蛋供给稳步增加，虽有产蛋率下滑影响，整体供应日趋宽松，蛋价向上动力欠缺，操作上可逢高沽空。
【白糖】
区间震荡
国际看，巴西压榨已进入高峰且仍在加速，供应快速增加对国际糖价阶段性走势形成压力，短期内糖价走势仍将受到巴西压榨加速所带来的压力，上行空间有限，预计 ice 原糖在22-25 美分区间波动的可能性较大，上下承压，价格下跌至 22 美分以下会吸引国内买家，对原糖价格产生支撑。国内目前白糖市场新的驱动因素尚未出现，供需端暂无明显变化，一方面糖厂库存水平偏低支撑糖价，另一方面需求表现偏弱拖累上涨步伐。在利好的消费驱动还没有出现，预计郑糖价格高位震荡。
【苹果】
稳中各别偏弱
天气炎热影响苹果消费，苹果产销区进入季节性淡季，南等地区市场苹果销售速度缓慢，部分市场主流成交价格略有下滑趋势。产地客商采购谨慎，山东地区部分货源价格有偏弱表现，未明显降价。西北产区好货价格坚挺，低价货价格稍有偏弱。早熟类苹果订货和收购价格基本维持稳定，个别地区存在价格上下浮动情况。与此同时，夏季市场其他水果供应量较大，需求有所下降，苹果走量降低，客商按需备货为主，流动性不高，但目前苹果库存剩余量处于近 5 年来的低位水平，并且优质好货惜售情绪比较高，预计短期内苹果现货价格稳定运行为主，个别地区存在价格偏弱情况。
【红枣】
偏强，天气引担忧，幅度有限
各产区交易依旧不温不火，采购客商看货寻货现象不多，成交以质论价为主，走货速度缓慢；销区市场红枣走货氛围一般，客商挑拣合适货源采购，以质论价，购销随行。阿克苏产区行情暂无明显变化，走货速度缓慢；剩余货源已入冷库储存，卖家出货心态平稳，而外来拿货客商有限，且压价心理较重，整体购销显僵持。当前成品灰枣一级价格在8.50-9.00元/公斤。沧州市场走货速度一般，市场刚需客商补货为主，成交以质论价。目前特级灰枣价格在10-11元/公斤，一级灰枣价格在8.5-9元/公斤。新郑市场主流行情偏稳，下游客商多是挑拣采购，走货量不多，卖家随行出售为主。当前特级灰枣价格在10-11元/公斤均有，一级灰枣主流价格在4.25-4.50元/斤，二级灰枣主流价格在7.5-8元/公斤。
宏观方面
【国债】
市场依旧钝化，维持震荡偏强走势
央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，因有50亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼30亿元，资金面整体宽松。昨日国家统计局公布6月cpi数据，6月cpi同比持平，环比下降0.2%。该数据对债市形成支撑，期债开盘走低，数据公布之后上行，但并未全线收涨，表明市场对基本面反应依旧钝化。市场对于“强预期”和“弱现实”的博弈此起彼伏，等待进一步确定性信号出现。数据显示美国经济活动和就业市场表现良好，市场预期美联储7月加息已经板上钉钉。美联储多位官员强调控制通胀是首要目标，加息节奏目前在很大程度上取决于通胀的表现，关注美国6月cpi数据。预计短期期债持续震荡偏强走势，获利盘随时可能止盈离场，密切关注市场情绪变化以及政策面、基本面预期差。
【股指】
经济复苏或将带动股市行情
美国债务上限法案通过，债务违约风险降低，美联储放出鸽派言论，暂停加息可能性增加，美元指数结束了近一个月的上涨后走向稳定。离岸人民币快速大幅贬值引起关注，受美元指数近期走势影响较大，且国内经济数据不及预期。最新发布的5月制造业pmi指数继续回落，大宗商品原材料价格下降以及国内外需求不足是主要原因，服务业pmi也有所下降，但是仍处在景气区间，服务业整体恢复较好。中央政治局会议及时研究出台政策支撑经济恢复发展，关注政策传导及效果。央行降准落地提供长期资金流动性，同时逆回购操作平衡短期资金，整体来看市场资金较为宽松，利好经济恢复。但是最新发布的金融和经济数据较差，表明经济恢复速度还不及预期。继续密切关注地缘风险、疫情、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。
分析师
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