文：金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
美国8月季调后非农就业人口录得18.7万人；失业率录得3.8%，创去年2月以来新高。两项数据均高于预期。数据公布后，市场定价美联储今年再次加息的可能性较低。互换市场充分定价美联储降息25个基点的时间从明年6月提前至5月。
美联储梅斯特表示，尽管有迹象表明美国劳动力市场正在趋于更好的平衡，但美国劳动力市场依然强劲，同时她还指出，通胀仍然过高，未来的利率决定将基于即将公布的数据。
北京、上海官宣“认房不认贷”政策措施，一线城市集体落实“认房不认贷”。南宁、安徽、苏州也相继官宣认房不认贷。上海“认房不认贷”首日，中介店长称，当天二手房预约带看量增一半。
中证报称，开发商否认深圳、广州楼盘连夜涨价。
证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，强化对高频交易的差异化监管安排。
能源化工
【原油】
涨
隔夜，原油价格延续涨势，基准油单边价格创阶段性高。供应方面，市场关注俄罗斯和沙特10月份供应销减方案，预计opec年内产量维持稳定。需求方面，美国加息概率降低，中国经济刺激计划持续出炉，市场情绪转暖。中国第三批成品油配额下发，预计原油加工量维持高位。日内，原油或延续涨势，欧美假日市场流动性降低，关注价格波动风险。
【pta】
继续震荡偏强
周五油价再次上涨，px在1099美元高位。pta装置方面，近日重庆蓬威重启，恒力3号、虹港二期9月将检修，市场供应在8成偏上。成本挤压下，现货加工费在181元的低位。聚酯工厂负荷维持在93%，库存整体中性，终端织机负荷小幅提升在72%。近日pta加工费处于低位区间，成本高企，市场总体震荡偏强，多单持有。
【乙二醇】
震荡偏强
近日乙二醇港口库存在114万吨高位，行业整体负荷65%附近。部分煤制装置重启，9-10月还有新装置存在释放预期。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93%，终端负荷小幅提升至72%。近日煤炭价格强势，带动乙二醇震荡偏强。
【短纤】
绝对价格或继续高位震荡
近日短纤工厂价格在7589元，纱厂成品库存偏高，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷在87%偏高水平，供需环比有所改善。因成本支撑，市场价格有望继续震荡偏强。目前加工费小幅回落至908，原料偏强提升有难度，逢高保加工费。
【聚烯烃】
偏强运行
两油聚烯烃库存68万吨，较上一工作日增加5万吨。聚乙烯产能利用率在85.19%，茂名石化复产开工，停车产能在285万吨/年。华东线性ll价格在8400元/吨。l2401震荡上涨，收于8450。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率继续上涨，包装行情有一定好转，农膜行业逐渐好转。进口方面未有明显增量，库存总体稳定。供需双增，成本上行，聚乙烯或偏强震荡。聚丙烯产能利用率在80.50%，新增天津渤化、东华能源检修，停车产能在469万吨/年。华东拉丝在7800元/吨，pp2401震荡上行，收于7888。聚丙烯产能利用率维持低位，多原计划复产的检修装置继续检修，新增扩能方面，宁波金发 80 万吨 pp 装置目前分批调试中，预计9月投产；东华茂名 40 万吨/年聚丙烯装置计划9月投产。国内刚需平稳，终端需求变动不明显，下游开工率小幅上涨。库存结构稳定。成本端上行，需求好转，聚丙烯或偏强运行。
【pvc】
期价强势走高，突破6500元关口
在上周五pvc期价出现较大幅度上涨之后，夜盘期价更是强势突破6500元关口，涨幅逼近3%。期价的大幅上涨主要受到房地产利好政策的刺激，8月31日，央行发布通知降低首套房贷款利率以及降低部分存量房贷款利率；国内一线城市相继发布认房不认贷的政策，刺激楼市需求。多重政策叠加，推动市场对于后市预期的回暖。而pvc的供需面则没有大的改变，随着期价的大幅上涨，风险有所累计，不建议继续追高，但对于低位入场的多单则可以继续持有。
【液化石油气】
偏强震荡
原油端以及需求预期带动液化气市场情绪有所反转，盘面大幅上行，现货端价格有所回落。供应来看，国内供应压力稍有缓解，上周到港不多，pdh装置利润大幅下滑打击开工积极性。需求上，虽然目前燃烧需求淡季，pdh装置利润下滑，开工在七成以下，终端按需采购，但市场已在交易旺季需求。短期来看，进口成本高位以及需求旺季预期支撑，期价易涨难跌。
【沥青】
稳中震荡
原油价格提振支撑，沥青跟随油价震荡，9月沥青排产较高，下游刚需支撑，低价资源成交为主，现货市场持稳。供应来看，沥青处在传统旺季边缘，短期高供应趋势难改，装置开工呈回升态势，主力炼厂间歇生产，供应无压，但原油高位运行，沥青利润处于亏损，排产是否完全兑现存疑。需求端来看，受资金影响，今年下游开工较少，备货情绪一般。多雨季节导致下游终端出货受阻，加上目前沥青价格高位，下游补货意愿较低，仅刚需采购为主，高价资源消耗有限。“金九银十”的到来，需求虽有所恢复，但仍存在制约。短期来看，需求增速不及供应增速，短期高供应模式难改，稳中震荡为主，但旺季需求预期仍在，或有反弹空间。
【甲醇】
高位运行
郑醇本周继续高位运行，并阶段性上攻，受聚烯烃及油价影响明显，目前煤炭开涨也为甲醇再次助力，但应注意甲醇库存高位现实。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，且美元阶段性走弱明显，国际及国内油价持续走强，醇价短期上攻2400技术压力后，总体依然维持弹后高位运行，目前随着人民币偏弱运行，国内资本市场弱势，工业品倾向受压，但郑醇随能化偏强，基本面暂无供需矛盾新变化，港口库存临近百万吨，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
高位运行
苯乙烯本周维持涨后震荡，油价运行依然偏强。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口反弹至7900左右，反弹偏强，目前已经站上8000关口运行，总体维持低库存下易弹观点，但由于反弹幅度已经偏大且受到8500关口压力，且国内工业品暂时受压，经济转暖需求不急预期，行情仍属涨后高位震荡，不易追多，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
大幅攀升
沪胶周五夜盘继续强势上攻，继续与互补品合成胶协同大涨。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，近期随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内资本市场转弱明显，期货端产业上游产品尤其是靠近原料进口段产品走强，沪胶期价也总体维持涨后高位运行，短期内俄乌局势因为瓦格纳负责人遭遇空难或再填变数，各海域各敏感地区军演频繁，需进一步观察对国际贸易运输及能源供应的影响，但利多的是青岛库存已经开始出现下降，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨大幅提振国内胶市，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。
【玻璃】
周末沙河市场表现一般，市场价格重心轻微回落。沙河安全，德金，鑫利计划明日上调出厂价格，提振市场信心。周末外围华东，华中市场明显好转，部分厂家上调出厂价格。华南受天气影响，整体产销一般。传统旺季，玻璃需求存在季节性改善，短期供需存在支撑。主产地沙河和湖北库存压力不大，近期原片厂家仍将继续主动上调玻璃价格，市场成交价格将逐渐企稳。
前期市场对于01需求看法相对悲观，叠加宏观情绪弱势，盘面计价充分，贴水较大。而近日出现季节性回升，市场信心有所修复。政策面，京沪紧随广深实行认房不认贷政策。地产销售端的纾困政策短期有利于促进地产销售，从而缓解房企资金压力带动玻璃建材的消费。对盘面而言，盘面拉涨或许会刺激中下游的补库意愿，短期有可能形成新的一轮驱动，形成期现正反馈。长周期看，远月需求难言乐观，高供应增速下，叠加高库存，远月上方仍有压力。
【纯碱】
国内纯碱市场走势稳定，价格重心高，企业出货尚可。个别企业负荷波动，开工率有下降。下游需求表现尚可，市场情绪积极。企业库存低，出货顺畅。短期内现货的供不应求矛盾仍难缓解，现货价格高位运行。现货紧缺也对下游备货心态产生的影响，碱厂去库周期将拉长。远月合约有资金开始看多，一来是前期由于悲观预期，打到非常大的贴水，二来新产能投放速度不及预期，纯碱现货仍然紧俏，未来现货即便会下跌，或不至于大幅下跌到成本价，因此01有可能会上涨去修复基差。9月，随着检修的逐步结束，纯碱供应有望提升。新产能释放有限，预期新增需求不大，趋势看偏稳运行为主。盘面近日波动巨大，建议规避风险。
【尿素】
震荡
企业收单好转，市场价格趋于坚挺，尿素全国均价2591元/吨。近期检修企业较多，日产降至15.5万吨附近。农业需求处在空档期；复合肥处在开工旺季，对尿素需求相应增加，下游工业逢低采购。本周企业库存量24.58万吨，环比减少12.03%。企业检修、低库存或有利于支撑市场，主力合约高位震荡。
【纸浆】
震荡
目前针叶浆现货市场价格维稳运行，山东地区银星报价5450元/吨，月亮报价5500元/吨，俄针报价5250元/吨，实单商谈出货。智利arauco公布新一轮9月份报盘，其中，针叶浆银星涨20美元至690美元/吨，阔叶浆明星涨25美元至550美元/吨。进口成本有支撑。纸浆进口量依然保持同比增势，7月漂白针叶浆进口72.76万吨，环比减少14.97%，同比增加36.49%；针叶浆全年累计进口量527.86万吨，累计同比增加25.77%。本周到港量增加，港口库存累库，样本库存量为221.8万吨，环比上涨6.9%。下游成品纸旺季来临，需求预期向好，纸浆偏强震荡。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
comex黄金期货收涨0.02%报1966.2美元/盎司，周涨1.36%，comex白银期货收跌1.08%报24.545美元/盎司，周涨1.28%。美国8月季调后非农就业人口增加18.7万人，预期17万人，前值自18.7万人下修至15.7万人；失业率意外上升0.3个百分点至3.8%，创2022年2月以来新高，预期及前值均为3.5%；员工平均时薪同比涨幅为4.3%，预期及前值均为4.4%，环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.4%。
【沪镍】
震荡上攻
市场焦点：防范化解金融风险，8月份经济数据发布。
交易提醒:lme收盘20980美元，涨幅3.10%。美联储主席在全球行长会议上表达未来还有可能加息，一切依赖于数据，“公布8月份非农就业人数18.7万高于预期，失业率3.8%，2季度年化gdp上升2.1%，预期2.2%，2季度核心pce物价指数3.7&，预期3.8%”，结合消费者信心指数大幅低于预期，所有数据都提示经济热度在降温，9月份加息的概率变低，美元上涨。国内整体经济数据不甚乐观，1-7月份全国规模以上工业企业利润同比下滑15.5%，企业盈利能力持续恶化，给未来扩大生产蒙上阴影，8月份财新pmi51%，比上月回升1.8%；宏观政策方面，近日三职能部门同时表态防范化解金融风险，市场情绪好转；央行宣布下调短期借贷利息10个基点，对房地产金融优惠政策延续到2024年底，同时一再坚定市场信心，表示国内下半年没有通缩风险，并实时降低了借贷便利利息15个基点，党中央国务院坚定对民营经济的支持，发改委刺激消费的政策落地将给下半年经济恢复带来强有力的政策保障。镍有着基本面的支撑，符合新发展理念的要求，乘联会最新数据表明7月份新能源车产销同比环比均有所上升，依然保持强劲增长势头，在国内宏观政策趋暖风频吹情况下，全球市场都在押注今年中国经济复苏，但是外部环境复杂，可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦lme镍库存减少24吨（37170吨），上期所库存减少12吨（2132吨），上期所批准华友旗下“huayou”品牌注册商标，预计整体产能6000吨，中期供应有增加可能，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，实质上对纯镍价格形成支撑，最新进口数据纯镍和镍矿石及精矿环比均呈下降事态，短期供应量缩减；价格再次来到前期横盘区间，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅贬值情况下，相关品种受情绪影响较大，内外盘价格均回落至前期震荡平台获得支撑，日线级别框架内震荡，在整体消费数据改善前建议小幅跟进或观望。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
周五伦铜冲高回落小幅上涨，收于8491美元，今日美铜高开。沪铜夜盘高开低走收中阴，收于69570。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向谨慎。全球经济数据较弱，中国刺激政策连续推出，宏观基本面偏向中性。淡季现货需求不佳，但国内铜库存仍在低位。沪铜短线再度上攻，关注上方7万点附近压力。上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜转为贴水-139点，外盘比价弱于内盘，建议谨慎。
【沪铝】
震荡
周五原油大幅上涨，伦铝大涨收中阳，收于2237美元。沪铝高位震荡收小阳，收于19365。沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏强。淡季现货需求一般，本周铝库存上升，沪铝比价强于伦铝，进口套利空间打开，7月进口同比大增。铝价短线再度走强，上方存在较强压力。上方压力19500，下方支撑18000。
【沪锌】
震荡偏强
周五晚间伦锌小幅高开后反弹收上引线的中阳线。沪锌晚间小幅高开后震荡收十字线。国内外锌矿端周度加工费双双回落，但锌供应仍偏宽松。冶炼利润刺激下，8月份国内锌产量预计环比持平，略高于预期。后期随着冶炼厂检修结束，供应端有望逐渐回升。下游镀锌开工率回升带动下终端综合开工率回暖，不过需求提升有限，国内库存低位累积。预计短期低库存和现货升水下，锌价震荡偏强。中期供应逐渐回落，若锌需求未有明显提升，累库压力下，锌价中期继续偏弱。
【沪铅】
震荡
周五晚间伦铅小幅低开后反弹收长上引线的中阳线。沪铅晚间小幅高开后冲高回落收长上引线的阴线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势，原生铅开工率环比继续小幅回升。废电瓶原料供应偏紧下，再生铅开工率环比回落，供应释放受限。下游旺季消费一般，成品库存高位。短期供应压力不大，旺季需求提升有限，但国内库存相对低位，资金推动下，铅价或高位震荡运行。中期再生铅复产和新增投产下，铅价仍不乐观。
【工业硅】
底部偏强震荡
上周五中国工业硅市场价格平稳运行，市场参考价格14012元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；金属硅市场暗潮汹涌，表面采买气氛一般，交易没有明显增加，大家都在观望，等待大厂调整价格；下游多晶硅价格拉涨，利好硅粉市场，对金属硅价格起到拉动作用；短期金属硅市场价格坚挺运行，个别牌号或将震荡上调。上周五收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报13550元/吨（wind报价），保持不变，si2310主力期货合约报收13805元/吨，上涨1.88%，期现基差现货贴水为255元/吨。品种基本面方面，底部成本支撑已探明，需求有逐渐转暖迹象，库存开始回落，厂家有积极挺价拉涨情绪，但现货基本面仍受到下游需求的压制，后期预期呈现底部偏强震荡状态；近期受商品大盘带动，工业硅期货有所上涨，如期货上涨过度现货贴水较大可买现卖期套利操作。
【碳酸锂】
震荡
9月1日，smm电池级碳酸锂指数204344元/吨，环比上一工作日下跌1898元/吨；电池级碳酸锂19.8-21.3万元/吨，环比上一工作日下跌2500元/吨；工业级碳酸锂19-20.1万元/吨，环比上一工作日下跌2500元/吨。现货价格延续偏弱，期货端周五小幅反弹，短期看来依旧偏弱。
消息面：工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023-2024年）》，力争实现今年汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，增长约30%；汽车制造业增加值增长5%左右。
黑色板块
【螺纹&热卷】
偏强
我的钢铁网数据显示，昨天成交量为13.82万吨。近期宏观消息对市场情绪的刺激和驱动，将继续支撑市场交易情绪，叠加高成本加持钢价底部，以及旺季刚需预期，进而推动钢价延续偏强震荡走势。供应方面，虽然部分区域和省份已经在执行减量计划，但目前钢厂整体减量尚不及预期。铁水仍处于偏高水平，叠加近期需求有好转迹象，压制企业减产意愿。库存和需求方面，受台风降水气候影响，部分区域本周去库节奏受到影响。从需求环比逐渐好转表现来看，预计下周去库效率将有所好转。综合来看，降印花税、降息、以及房地产相关利好政策等，短期提振市场情绪。
【铁矿石】
偏强
供应方面，上周外矿发运小幅回升，到港量也有所回升，整体供应较为正常。需求方面，日均铁水产量246.92万吨，环比上周增加1.35万吨。当前宏观利好消息频频出台，提振市场信心，成材需求改善，高炉开工率和铁水产量处于高位，而钢厂和港口库存低位，刚性需求对矿价形成支撑。但钢厂亏损加重，矿价过快上涨，钢厂观望心态加剧，注意政策调控风险。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12126.76万吨，环比增94.28万吨。日均疏港量311.6万吨，环比降16.59万吨。盘面上看，主力01合约昨日震荡回落，夜盘强势反弹创新高，短期内维持偏强运行。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
主产区除事故煤矿停产外，前期部分停产煤矿供应逐步恢复，焦煤供应基本稳定。随煤矿出货平稳，部分煤种有回涨趋势。下游随着宏观利好政策重磅落地，有效的提振黑色市场情绪，中间贸易商及下游企业心态有所转变，整体对炼焦煤采购意愿有所增强，当前部分焦企利润出现小幅亏损，对炼焦煤采购策略以按需采购为主，下游部分企业焦煤库存已消耗至低位，且铁水高位之下，焦钢企业仍有较强的刚性采购需求。
近期原料端焦煤价格有反弹迹象，焦企利润收缩，但目前开工仍维持正常水平，焦炭产量相对稳定，焦企库存稍有累积，多积极出货为主。近日地产端宏观利好消息不断，提振市场情绪，钢厂铁水产量再次回升，对焦炭刚需支撑较强，且近期原料端焦煤价格有小幅探涨迹象，流拍现象也有所减少，焦炭成本支撑仍在。
【铁合金】
震荡偏强
锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港锰矿澳块报39元/吨度；半碳酸报31.3-31.5元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率环比增加1.89%至65.16%，日均产量增加675吨至3.3754万吨，总产量23.6278万吨，环比增加2.04%。五大钢种锰硅周度需求13.7153万吨，环比上周增加0.42%。现货方面，锰硅现货报价坚挺，北方硅锰合格块现金含税自提报6600-6700元/吨，南方主流报价6650-6750元/吨。供需方面，锰硅供过于求，锰硅库存20.6万吨(-1.5万吨)小幅去化。综合来看，成本端，焦炭有一定提降空间且锰硅库 存压力较大，仓单库存继续增加，盘面突破压力位偏强运行。
硅铁方面，上周供需，全国136家硅铁企业开工率环比增加0.74%至37.76%，日均产量增加160吨至1.5503万吨，总产量10.85万吨。五大钢种硅铁周度需求2.3192万吨，环比增加1.18%。现货稳价，主产区72硅铁标块6750-6800元/吨，75硅铁合格块报价7100-7200元/吨。8月河钢招标落定，采购量2600吨，环比减少40吨，承兑到厂含税价格7330元/吨，环比上涨80元/吨。成本端，兰炭持稳，宁夏地区电费上涨，宁夏地区硅铁生产成本抬升，宁夏、内蒙产区利润区间100-150元/吨。基本面方面，上周供应回升，下游成交清淡。合金厂因利润增加，生产积极性提高，部分合金厂 复产，7月全国开工走高，产量环比走高。目前合金厂硅铁库存约7.3万吨（ 1400），库存去化困难。预计下半年硅铁维持供需宽松格局且成本端有下降预期，中长期逢高做空，上方压力位看向 7100元/吨。
农产品板块
【油料】
巴西产量预期大增，豆粕延续震荡
上周五美豆涨跌不一，近月冲高回落；巴西8月出口857万吨，较上年的595万吨大增；另stonex预期巴西大豆产量料增至1.636亿吨，高于此前预期的1.634亿吨；指标11月开盘1369，最高1385，最低1366，收盘1368.5，跌0.02%；国内夜盘豆粕延续震荡；空头持仓增加，下游生猪价格疲软或影响远期豆粕需求；主力1月开盘4105，最高4131，最低4087，最新4114，涨0.12%；菜粕高开收阴；市场预期加菜籽库存大幅回升至170万吨，远超上年的86.5万吨；主力1月开盘3393，最高3426，最低3359，最新3374，跌0.50%；菜油高开震荡；原油强劲上涨带动油脂；另国产菜籽价格高企也对菜油产生支持；主力1月开盘9526，最高9548，最低9363，最新9454，涨0.33%；操作建议:两粕关注，菜油偏多。
【豆一】
拍卖成交火热，期价震荡走升
上周豆一期价继续震荡走升，周五主力2311合约收盘涨至5292，持仓减少，国储拍卖持续，本周国储拍卖溢价全部成交。下周拍卖改为一周三次。上周至今省储、国储拍卖均全部成交，且均为溢价成交。产销区国产大豆现货价格持续小幅上涨，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。市场对国储拍卖参与热情上升，关内新豆逐步上市，现货供应进一步增加，外盘天气市及资金拉升令豆二期价大幅上涨，带动豆一期价反弹，但豆一上行空间受国内供应压力影响而有限，但外盘天气市结束前期价易涨难跌，建议投资者暂时观望。
【花生】
现货开启跌势，期价持续承压
上周花生期价冲高回落，重心明显下移，期价近弱远强，周五主力2311合约期价收盘10354，近月2310合约期价收盘至10698，现货价格开启下跌跌势，华北产区降雨后天气转干，新作丰产预期继续强化，供应环比增量明显，现货价格大幅走弱，南阳地区白沙通货米收购价格周跌幅高达500-1000元/吨。未来10天降雨预报减少，新作上市进度料加快，产销区花生现货价格下行压力加大。7月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米销售价格区间稳定在至10800-10900元/吨区间。需求方面，少数油厂招标收购进口米以应对双节备货，受相关油粕价格上涨带动，花生油粕价格上涨，油厂榨利修复，但仍然处于亏损状态。油料米市场购销量有限，食品采购随购随用，市场购销旺季不旺。新作方面，前期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，新作丰产预期较强。春米陆续上市，现货价格高位调整，新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，资金对新作价格走势分歧巨大，在新作麦茬花生大量上市前，多头拉升带动近月期价重心整体上移，导致远月期价估值偏高，建议投资者择机逢高轻仓做空pk2401。
【玉米&淀粉】
震荡偏强
玉米新作成熟期临近存收割压力。小麦价格上涨替代优势减弱，稻谷成交均价大幅提升支撑。进口玉米月度趋势下滑，大麦等谷物环比回落。美盘方面，美玉米优良率再度回落，中西部考察单产不及美农报告，给美玉米带来支撑。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势演烈，乌农产品出口锐减。国内需求上，生猪养殖逐渐扭亏为盈，生猪存栏回升。禽类养殖利润回升，刺激补栏。饲料需求或增长。深加工企业开机率增长有限，淀粉库存仍在高位。连玉米震荡偏强。
【棉花&棉纱】
偏强运行，关注政策和下游需求
目前受持续高温带来的不利影响，美棉苗情持续转差，引发了市场对于新年度棉花产量的担忧。上周国内棉花现货价格继续有所上涨，现货一口价交投活跃，主要为贸易商采购为主；郑棉期价主力01合约周内最高触及17905元/吨，为2022年7月以来最高价。新年度棉花产量下滑已成为不争的事实，不过幅度有待确定；天气扰动影响，新花上市时间略有推迟。现阶段，棉花现货供应偏紧、新年度籽棉收购价格偏高的预期支撑棉花价格重心上移，预计中短期棉价将会延续震荡偏强的走势。但同时需要关注政策端的变化，本周一储备棉抛售量将提升至2万吨，或将对价格形成一定的影响。
【生猪】
宽幅震荡
天气转凉后终端消费有好转迹象，受学校开学及双节提振，白条走货速度略有加快，不过宰量增加空间不大，屠企压价情绪仍占主流，月初养殖端出栏减少，收购难度增加，开工率小幅回落，养殖端口供应压力虽存但挺价较为普遍，大肥存量不多，肥标价差仍为正数，散户惜售压栏，市场交易均重继续上升，规模场月初出栏亦有放缓，短期看供应略有缩量而需求难有明显利好，供需拉扯，猪价仍维持震荡走势，暂时观望。
【鸡蛋】
逢高偏空
目前开学宴进入尾声而双节备货还在进行，就时间点看仍处于最旺季，上旬现货蛋价仍有上冲动能，不过目前反映各环节基本不存在缺货现象，部分销区承接不力致贸易商风控情绪有所升温。产能上在产蛋鸡存栏环比走升、目前鸡群以高峰产蛋鸡为主，饲料转化比高，且随着天气转凉，产蛋率及蛋重均稳步提升，供应增量趋势相对明确，而近日终端走货有放缓迹象，旺季食品厂、商超备货需求可能不及市场预期，随着看涨情绪消退，风控情绪升温，中旬以后蛋价上方压力将凸显，节后合约将继续承压，操作上保持逢高偏空思路
【白糖】
逢低多
国内工业库存严重偏低，导致国内糖价继续维持高位运行。上周郑糖主力 2401合约主要受短线资金推动，日内波动剧烈，现货市场主产区及加工糖报价继续保持高位运行，云南糖企大幅上调现货报价，表明其库存近期可能消化加快，供应吃紧。总体来看，国内市场继续保持强势的可能性较大。
【苹果】
震荡
产地纸袋嘎啦货量已经不是很大，部分前期入库存储的货源，近期陆续出库销售，收购市场主流收购价格略有上浮。山东收购市场今早有极少量红将军开始供应市场，目前货量少，上色一般，价格不主流。洛川产区有早熟富士开始订货，订货价格居高。批发市场总体行情平稳，价格变动不大。国内市场看，目前嘎啦交易陆续进入后期，市场多等待早熟富士的上市情况，库存处于低位，支撑现货价格，预计短期内苹果价格稳定运行为主。关注早熟富士的上市及中秋节日备货的情况。
【红枣】
震荡
销区市场行情变化不大，实际看货定价，拿货客商采购积极性一般，购销随行进行；新疆产区余货量不大，加上外来询价采购商不多，走货情况一般。河北市场到货较多，客商拿货积极，仍存囤货现象；新郑红枣市场红枣价格偏强运行，客商按需拿货，实际成交以质论价，根据产地、品质不同价格不一；广州如意坊价格小幅上涨，大级别干度好货源较受市场客商青睐。随着气温下降及节日将至，终端需求逐渐提升，短期价格或趋稳运行。
宏观方面
【国债】
期债面临下行压力
上周央行共进行14090亿元逆回购操作，因上周有7280亿元逆回购到期，当周实现净投放6810亿元。地方债发行叠加跨月效应，资金面压力较大，央行上周一至周四净投放8000多亿元，周五跨月之后净回笼，保持流动性合理充裕。本周央行公开市场将有14090亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3320亿元、3850亿元、3820亿元、2090亿元、1010亿元。前期市场对稳增长政策反应较为钝化，预计市场等待经济数据对稳增长效果的确认，市场呈震荡偏强走势。上周房地产政策重磅加码，多地宣布实施“认房不认贷”政策，央行和金管局下发通知要求降低购房首付比例下限和存量首套房贷利率，市场预期房地产市场基本面将企稳回升。此外，8月pmi表现向好，市场情绪已经发生波动，上周期债宽幅震荡，且面临下行压力。一揽子刺激a股市场的政策相继出台，上周末证监会发布关于高质量建设北交所的意见和指导交易所出台加强程序化交易监管系列措施的公告，预计短期市场会得到提振，“跷跷板效应”亦对债市产生压力。政策持续加码，经济数据表现良好，a股市场利好频出，多重因素作用下，预期期债面临下行压力，需关注市场情绪变化以及空头机会。值得注意的是，当前市场状况下若出现预期差，债市可能会出现剧烈反馈。国际方面，美国8月季调后非农就业人口录得18.7万人，预期17万人，前值18.7万人；失业率录得3.8%，创2月以来新高，预期3.5%，前值3.5%。非农数据公布之后，市场对美联储结束加息的预期进一步增强。就业和通胀数据均指向美联储结束加息，需持续留意美联储的政策方向。
【股指】
经济基本面较弱，期待利好政策落地
国家统计局发布最新统计数据，显示7月经济疲软，多项指标不及预期，失业率有所上涨，经济恢复压力较大。7月新增贷款和社融数据远低于预期，盘面反映强烈。cpi和ppi数据出炉，受服务业价格上涨影响，cpi环比由降转涨，同比有所回落，因国际大宗商品价格持续走低，工业企业需求不振，ppi环比、同比降幅均收窄。国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制ipo数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。
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