安哥拉宣布将退出欧佩克！巴以冲突持续加剧！红海局势仍旧紧张！ -凯发app

文：金融研究院分析师

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隔夜市场

【隔夜要闻】

美国第三季度实际gdp年化季率终值录得4.9%，不及预期的5.20%。美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得3.1%，低于预期的3.6%。美国第三季度核心pce物价指数年化季率终值录得2%，低于预期的2.30%。

美国至12月16日当周初请失业金人数录得20.5万人，低于预期的21.5万人。 

据安哥拉通讯社：因不满产量安排，安哥拉表示将退出欧佩克。

美国国防部：现已有超过20个国家加入红海护航部队。

据媒体援引消息人士报道，如果红海紧张局势无法改善，印度可能会考虑沿非洲另辟一条路线运送巴斯马蒂大米（又称印度香米），而这可能会使价格上涨约15%至20%。据悉，这条路线也可能会影响印度向埃及和欧洲出口长粒大米。亚洲大米价格周三再次刷新15年新高。 

日本政府将下一财年的整体通胀预期从1.9%上调至2.5%；将经济增长预期从1.2%上调至1.3%。

韩国将测试把韩元交易时间延长至凌晨2点。 

当地时间12月21日19时许，位于伊拉克首都巴格达“绿区”的美国驻伊拉克使馆附近区域连续多次拉响防空警报。

参考消息援引美联社12月20日报道，以色列军方20日称在加沙城中心地带发现哈马斯的一个重要指挥中心。

多家银行将从12月22日起下调存款挂牌利率，工商银行率先通知存款挂牌利率下调0.2个百分点。

全国住房和城乡建设工作会议在北京召开，系统部署2024年重点任务。住房和城乡建设部部长倪虹在会上表示，“动则必快，动则必成”！明年房地产工作狠抓落实；加强预售资金监管，加快预售制度改革。 

能源化工

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格探底回升，与上一交易日收盘基本持平，近端月差小幅走强。布伦特/迪拜原油价差继续走扩，期货转掉期efs收于0.86美元/桶。主要地区炼油利润回落，其中西北欧裂解路线利润来到17.78美元/桶，仍处于阶段性高位。安哥拉退出opec引发市场担忧，从石油市场供应的角度来看，安哥拉退出欧佩克的影响较小，安哥拉自2007年以来一直是欧佩克成员国，但与刚果和尼日利亚一样，缺乏投资和维护，近几年石油产量呈下降趋势，而提高产量首先需要增加投资。日内，原油价格或维持震荡偏强走势。

【px】

震荡偏强

pxcfr中国当前涨至1117美元/吨，px-n311美元/吨，px-mx110美元/吨，主要是此前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气干旱，带动px与石脑油大涨。红海局势当前对我国px影响不大，需继续关注对原料价格的影响。px负荷当前回到86%以上，此前盛虹炼化装置故障，意外停车，当前已恢复正常，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，px有继续累库预期。px2405昨日夜盘小幅度震荡收于8554。12月中石化px挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日px商谈气氛一般，11月acp商谈失败。目前px自身基本面仍偏弱，近日现货价跟随原料回涨，下游高开工有一定支撑，需继续关注石脑油供应情况对市场情绪的影响，预计继续偏强震荡。

【pta】

震荡偏强

隔夜油价小幅收低，px上涨至1016美元。pta装置方面，本周逸盛累计1140万吨装置降负至7成，预计影响5天，目前加工费在316元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工下降至77%。随着成本抬升，pta绝对价格有望走强，加工费收窄。

【乙二醇】

继续走高

目前乙二醇港口库存在109万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因eo与eg价差偏高，浙石化降负，后期或有转产，陕西榆林12月下计划检修一条线，当前乙二醇总供应在6成附近。海外市场，沙特多套装置停车或推迟重启，供应收紧。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷近日有所下滑。乙二醇供需改善，期价有望延续震荡上涨态势。

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7272元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷继续小幅回落。短纤厂家库存尚可，加工费在859附近。近日短纤受上游带动，绝对价格有望继续震荡偏强。

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在89.68%，增2.25%。新增中天合创、上海石化检修，茂名石化、齐鲁石化复产开工，停车产能在138万吨/年。华东线性ll价格在8190元/吨，l2405震荡走势，收于8217。聚乙烯产能利用率增加，下游开工率小幅下降，包装膜开工有下滑预期，农膜转入季节性淡季。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。供需情况偏弱，投产空窗期，去库节奏尚可，基差低位，聚乙烯震荡为主。

聚丙烯产能利用率在75.51%，升2.02%。新增延安炼厂检修，海天石化复产开工，停车产能在547万吨/年。华东拉丝在7475元/吨，pp2405震荡走势，收于7596。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓计划12月底扩能。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高。库存去化节奏尚可。2405合约扩产压力较大，供需两弱，去库顺畅，基差低位，聚丙烯震荡走势。

【pvc】

期价延续反弹走势

昨日pvc期价延续反弹走势，收盘期价报收于6090元，涨幅在1.06%。夜盘期价继续上行，并突破6100元关口。目前供需面变化不大，随着天气转冷，终端市场需求减弱，市场成交清淡。近期市场将逐步进入到累库周期。昨日市场出现银行下调存款利率消息，刺激商品市场集体走高。短期来看，pvc期价主要跟随宏观情绪波动，今日期价仍将维持在6000-6100元的区间震荡。

【烧碱】

期现背离，期价强势拉升

昨日烧碱期价成功突破2700元关口的阻力，尾盘期价快速走高，收盘期价报收于2744元，涨幅在2.08%。夜盘期价更是强势拉升，并成功站上了2800元关口。昨日烧碱现货市场延续了阴跌走势，随着市场库存压力增加，现货市场报价不断走低。今日西北地区液碱报价有50元/吨的下跌，山东地区32%液碱报价在740-820元/吨。目前期现市场继续背离走势，烧碱期价参考纯碱定价，按照目前sa2405合约的报价推算，目前烧碱与纯碱比价依然偏低，短期仍有上行空间。

【液化石油气】

宽幅震荡

随着国际油价下跌，液化气期价跟随回落。供应来看，国内供应基本维持稳定，仍有部分企业资源自用，商品量变化较小，到港量少，港口库存连续下降，对lpg有支撑。需求来看，寒潮天气提振燃烧需求，化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，开工率持续下降，化工需求疲软限制了液化气的上方空间。由于天气原因，南北方需求差异明显，南方不及北方。短期来看，大幅降温利好燃烧需求，pdh利润修复，下游有补库操作，短期走势震荡偏强，跟随成本端震荡为主。

【沥青】

窄幅震荡

随着国际油价下跌，沥青期价也跟随回落。供应来看，供应相对平稳，炼厂库存与社会库存小幅累库，价格底部或已出现。需求来看，全国大范围断崖式降温，终端需求基本停滞，受天气影响，终端接货意愿不强，炼厂也在降价抛售，市场将重点关注各炼厂的远期冬储合同为主。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现，目前沥青自身基本面偏弱限制了沥青价格的走高，但油价触底反弹，沥青原料贴水上涨，沥青现货价格有支撑，短期将保持震荡为主。

【甲醇】

企稳回升

郑醇昨日强势上攻，延续近期反弹态势，受油价及聚烯烃板块走强带动明显，现货市场典型区域报价续涨10元/吨左右，夜盘再度强势上行，涨幅较大，行情考验前期回跌低点支撑后再度展开企稳回升博弈，延续总体中枢震荡态势，短期聚烯烃板块企稳给予下游信心支撑，关注煤炭尝试企稳回升及油价继续回升能否继续带动醇市区间回升。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大v行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅探低后开始企稳博弈。

【苯乙烯】

反弹上攻

苯乙烯昨日继续探高震荡，态势偏强，能化大涨背景下，低库存支撑发力，现货市场典型区域报价上涨100元/吨左右，夜盘期价小幅受压回调震荡，但期价总体反弹节奏暂未打破，本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大，但由于反弹再度进入此前中期运行中枢范围，反弹或逐步遭遇区间压力，关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价上探区间上限。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅下探之后开始企稳博弈。

工业品板块

【橡胶】

企稳反弹

沪胶昨日继续探高震荡，态势偏强，延续近期反弹态势，现货市场典型区域典型胶种报价上涨100元/吨，夜盘期价继续走强上攻，受能化集体转强影响较大，库存继续回降背景下，短期继续进行企稳反弹博弈，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否继续带动期价反弹。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价上周再度大幅创低之后开始企稳博弈。

【玻璃】

本周全国浮法玻璃均价1994，较12月14日下降11，环比-0.57%。南北方涨跌互现，北方随着降雪后天气好转，物流恢复，沙河市场期现商抛售大板玻璃，而厂家直接降价或推出冬储政策，出货有所好转，市场成交重心下移；南方部分企业货源紧俏下，个别企业成交走高，仍受赶工影响，下游刚需采购为主。供应上，白玻产量呈增加态势；需求上，东南方受年底赶工支撑，刚需采购为主，但北方处于年底收尾，需求减弱。短期看，需求尚可产销支撑，库存压力不大，价格上以震荡看待。中长期看，政策预期提供支撑，竣工需求维持，但盘面上方受到高供给压制，仍以震荡市看待，震荡区间1700-2000。 

【纯碱】

国内纯碱市场走势偏稳震荡，价格高位徘徊，有企业价格阴跌。个别企业负荷不稳定或设备问题，导致开工率下降；周内纯碱库存35.39万吨，环比 1.29万吨，涨幅3.78%。多数企业产销维持，个别企业库存增加；周内企业待发订单下降，基本延续到月底，个别企业订单延续至下月。据了解，交割库库存小幅度增加。进入元月将有企业检修和限产结束，预计开工有上升空间。需求端，下游按需为主，高价抵触，近期成交价格重心下移。基本面走弱开始显现，供应逐渐稳定，下游补库意愿下降，一旦出厂价出现下降，05的基差支撑会明显减弱；需求端，下游的补库接近尾声，后面难有大规模的集中补库，投机需求也在逐渐减弱，贸易商加快出货甚至暗降促销。主力05合约随着后期供应量增长利空将逐渐显现，逢高试空。

【尿素】

12月21日，全国均价2491元/吨，较上一日下跌5元/吨。随着气头企业陆续进入检修阶段，行业日产下滑，目前日产15.75万吨，较去年同期增加1.22万吨。农业需求以储备需求为主，工业按需采购。本周企业库存57.8万吨，环比增加6.5%。印度nfl发布新一轮尿素进口招标，1月4日结束，有效期至1月15日，最晚船期2月29日。但基于保供政策，国内参与度或较低。总体而言，目前供应降低，但需求跟进不足，震荡运行。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，12月21日，山东银星5900元/吨，俄针5650元/吨。进口成本方面，智利arauco公布1月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月针叶浆进口量为76.97万吨,环比增加3.82%，同比增加24%。1-11月累计进口量838.62万吨，累计同比增加27.94%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。本周港口库存172.8万吨，环比增加0.5%。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，而下方受到进口成本的支撑，震荡走势。

金属板块

【黄金&白银】

震荡反弹

国际贵金属期货普遍收涨，comex黄金期货涨0.49%报2057.8美元/盎司，comex白银期货涨0.3%报24.705美元/盎司。美国第三季度实际gdp年化季率终值升4.9%，预期升5.2%，修正值升5.2%，初值升4.9%，第二季度终值升2.1%。美国第三季度核心pce物价指数年化终值环比升2%，预期升2.3%，修正值升2.3%，初值升2.4%，第二季度终值升3.7%；同比升3.8%，初值和修正值均升3.9%，第二季度终值4.6%。美国第三季度pce物价指数年化季率终值环比升2.6%，修正值升2.8%，初值升2.9%，第二季度终值升2.5%；同比升3.3%，初值和修正值均升3.4%，第二季度终值升3.9%。

【沪铜&国际铜】

震荡

美元大跌影响下，隔夜伦铜探底回升小幅上涨，收于8606美元。沪铜夜盘低开高走收小阳，收于。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。欧美经济数据不佳，美联储偏鸽，市场期待中国经济政策，宏观基本面偏向中性。海外需求较差，lme铜库存保持在一年高位，国内逐步进入淡季。美联储降息预期推动，沪铜短线情绪仍然较强，可能继续反弹，但基本面一般，需求不足，上方存在较强压力。上方压力69400，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至563点，外盘比价强于内盘。

【沪铝】

震荡

隔夜原油小幅下跌，伦铝探底回升小幅上涨，收于2248美元。沪铝夜盘小幅震荡基本收平，收于18990。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声，短线反弹逐步乏力，中期可能高位回落。上方压力19200，下方支撑18000。

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收小阴线。沪锌晚间平开后弱势窄幅震荡收小阴线。11月国内锌产量高位环比小幅回落，稍低于预期。国内周度加工费小幅回落，锌矿供应宽松或逐渐转变，锌供应压力有望减缓。下游需求小幅回升，升水走高，但需求淡季提升预期暂有限，锌震荡格局难改。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅低开后回落收小阴线。沪铅晚间低开后窄幅震荡十字线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张。原生铅企业利润维稳，周度开工率环比延续回升态势。上周废电池价格企稳小幅走高，再生铅企业利润维稳，开工率环比回升。下游电池需求消费旺季需求不及预期，需求小幅回升，社会库存环比回落。短期供需面仍偏弱，不过成本支撑下，铅价下方支撑较强，铅或逐渐企稳，低位震荡。后期关注下游电池的消费情况。

【工业硅】

筑底后上涨，不易追高

昨日中国工业硅市场价格坚挺运行，市场参考价格15230元/吨，较上个统计日价格上调53元/吨（百川报价）；金属硅厂家报价保持坚挺，前期囤货厂家陆续销售，但部分仍在观望；冶金级金属硅持货商出货情况尚佳，对后市心态乐观，报价继续上移；此次北方限负荷管理直接缩减产量不大，但炉况受影响导致后期生产的不确定性增加。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14990元/吨（wind报价），上涨210元/吨，si2402主力期货合约报收14160元/吨，期现基差现货升水为830元/吨，上涨330元/吨。近日硅厂南北产区都有降产能计划，市场供应量减少，供需平衡有所改善，硅厂积极挺价。整体来看，供给在收缩，现货接近成本线且成本线震荡上涨，期货又大幅贴水，价格中长线易涨难跌；但近日期货超跌后反弹大幅拉升，不易追高建仓，应待行情回落后再择机做多，下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

震荡偏弱

12月21日，smm电池级碳酸锂指数98526元/吨，环比上一工作日下滑1436元/吨；电池级碳酸锂9.5-10.5万元/吨，均价10万元/吨，环比上一工作日下滑0.1万元/吨；工业级碳酸锂8.8-9.4万元/吨，均价9.1万元/吨，环比上一工作日下滑0.15万元/吨。部分外采锂矿企业虽然生产面临亏损但因长期订单继续生产，关注新一年长单签订以及亏损厂家减停产情况。

黑色板块

【螺纹&热卷】 

震荡偏强

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为13.71万吨。本周数据显示，钢厂五大类品种实际产量较上周小幅减少，减少幅度为4.41万吨。厂内库存增加23.54万吨，社会库存减少3.51万吨，总库存增加20.03万吨。产量方面，螺纹产量增加4.64万吨，达到261.5万吨，热卷产量增加2.57万吨，达到316.89万吨。实际调研来看，今年贸易商冬储意愿较弱，导致库存在钢厂内积累幅度较大。近期江苏等地区减产较多，产量小幅下降。基本面来看，当前处于供需双弱格局。临近年底，钢厂对原料存在补库需求。特别是在煤炭方面，短期仍然较强。后市需要重点关注原料走势，如果钢厂补库节奏加快，也会对成材价格形成正反馈。

【铁矿石】

偏强震荡

供应方面，上周外矿发运微幅回升，澳矿有所减少，巴西矿小幅回升，到港量止跌回升，整体供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量226.64万吨，环比上周减少0.22万吨，铁水产量延续季节性下滑趋势。目前市场对钢厂冬储补库仍有期待，矿价仍有支撑。但钢材需求淡季，且随着钢厂亏损加大，加上年底检修减产增加，市场观望情绪增加，预计近期矿价高位调整运行。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11585.19万吨，环比减少229.78万吨，日均疏港量306.34万吨，环比增加7.27万吨，港口库存再度去库。盘面上看，主力05合约昨日大幅上涨逼近新高，短期内维持偏强震荡。

【焦煤&焦炭】

震荡偏强

黑龙江区域某煤矿发生一起重大安全事故，伤亡人数较多，现涉事煤矿及区域内煤矿已全部停产。由于近期事故频发，停产煤矿仍较多，产地供应仍显紧张，当前煤矿新成交情况一般，但总体暂无库存压力，从而报价较坚挺。下游经过前期的库存消化，部分焦企对主力煤种有小单补库行为。目前焦钢企业利润不佳，对原料煤多以按需采购为主。焦企利润有所修复，开工情况有所回升，且下游钢厂前期到货受阻，目前仍有一定补库需求，支撑焦炭出货相对顺畅，焦企厂内库存保持下降趋势。近期钢厂高炉停产检修情况增多，铁水产量有一定回落，但受前期天气影响，钢厂原料到货情况不佳，下游钢厂焦炭库存偏低，补库意愿相对较强。

【铁合金】

区间震荡

锰硅方面，上游锰矿价格下降，化工焦出厂价小幅下降，锰硅生产成本下降，现货报价下行，利润明显收缩。上周现货报价下探，北方硅锰合格块现金含税自提报价6150-6200元/吨，南方主流报价6300-6400元/吨。库存方面，全国63家锰硅企业库存18.923万吨( 14300吨)厂家出货不畅，累库压力较大。供需方面，锰硅供应快速下降，周产量19.9万吨，开工率50.61%，环比上周下降9000吨和2.65%。综合来看，锰硅成本中枢下移，仓单数量高位，短期盘面震荡运行。

硅铁方面，硅铁成本端小幅下滑，兰炭价格下降，兰炭小料市场主流价有所下滑（环比-50元/吨）主产区利润收缩。青海、内蒙产区利润229元/吨左右、宁夏产区利润-104元/吨。基本面方面，硅铁供应连续三周下降，硅铁产量11.49万吨，开工率38.66%，环比上周下降1000吨和0.27%。库存方面，全国60家硅铁企业库存约7.24万吨（ 9.37%）小幅转累库。盘面受宏观情绪带动叠加触及成本底部反弹，但冬储需求暂未入场，盘面暂以震荡思路看待。

农产品板块

【油料】

巴西降雨施压，豆粕再创新低

隔夜美豆大跌；巴西近期降雨缓解干旱影响，给市场带来大豆产量创纪录预期；另12月14日止当周，美豆出口销售198.94万吨，符合市场预期的150-250万吨；指标3月开盘1316.5，最高1316.75，最低1299.25，收盘1300，跌1.25%；国内夜盘豆粕高开低走刷新低点；受美豆大幅下滑拖累；市场继续交易世界大豆供应充足和国内需求疲软预期；主力5月开盘3357，最高3367，最低3316，最新3319，跌0.78%；菜粕减仓大跌；美豆和豆粕下滑影响且供应充足令上行受阻；主力5月开盘2818，最高2825，最低2767，最新2768，跌0.72%；菜油低开增仓低走；巴西降雨令油料承压下滑，累及油脂；另油脂需求依然疲软，马棕12月1-20日出口环比下降2-8%；主力5月开盘8050，最高8059，最低7976，最新7989，跌0.78%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

政策预期再起 期价减仓反弹

昨日豆一期价继续反弹，主力2403合约期价收盘至4881元/吨，近月2401收盘至4862，持仓减少。中央农村工作会议召开，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，市场价格继续弱势企稳，本周产区价格普遍下调20-40元/吨。12月吉林省储备启动收购，但收购量有限，且收购库点陆续满库。东北中储库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，但收储已经基本结束，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

油厂涨跌互现 期价继续震荡

昨日期价震荡走低，主力pk2403收盘下跌至8800元/吨，持仓增加，本周鲁花阜新、扶余工厂启动收购，中粮费县收购价格上调100元/吨，青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8450元/吨，油厂分歧明显，各自根据情况调整收购及价格。上周中粮油厂大线米和小线米收购价格分别上调200元/吨和300元/吨，提振期现货价格反弹。11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，本周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降，油厂实际收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者进行买近卖远的正套套利交易。

【玉米&淀粉】

震荡偏空

玉米现货价格企稳，期货价格反弹力度较弱。市场普遍悲观，农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率稳中有升，淀粉库存回升。技术上连玉米形成破位下跌走势。

【棉花&棉纱】

震荡

据巴基斯坦轧花厂协会（pcga）的统计，截至2023年12月15日，巴基斯坦2023/24年度新棉上市量累计达到124.4万吨，远高于去年同期。下游需求不及上周，纺企继续去库但仍处于较高位置；郑棉下跌后棉花现货交投略有改善，但整体上仍较为清淡，基差重心稳中偏弱。近期郑棉仓单注册量快速在增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉走货略有走淡，因利润改善不大多数小纺企仍选择继续限产，纺企库存继续下滑但整体仍处于高位；价格方面，持稳为主，上涨阻力较大。市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

【生猪】

震荡偏弱

期货端：1月合约收盘14150，涨35；3月合约收盘14110，涨95；5月合约收盘15320，涨105。现货端：全国22省市生猪均价14.45元/kg，跌0.20元/kg，其中辽宁13.75元/kg，河南14.48元/kg，四川14.5元/kg，广东15.45元/kg；全国日均屠宰量192414头；环比减3.75%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水370元/吨。冬至备货结束，腌腊热度有所减弱，养殖单位出栏积极性整体偏高，屠企高价采购意愿较低，虽有部分散户惜售，对猪价支撑力度不足，预计月底猪价偏弱调整。

【鸡蛋】

反弹有限

期货端：1月合约收盘3852，涨114；2月合约收盘3622，涨39；3月合约收盘3626，涨28。现货端：12月21日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.00元/斤，销区均价4.31元/斤。销区到货方面，北京到车9辆，广州到车15辆，东莞到车48辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水328元/500kg。本月理论新开产数量大于老鸡淘汰量，产能上升预期整体压制蛋价抬头空间，业内对后市普遍持悲观态度，贸易商拿货积极性不佳，多以随采随销为主，产销区流通速度放缓，各环节库存天数环比走高，不过近期低价蛋一定程度上提升终端需求，短时或有止跌，中期仍承压。

【白糖】

外盘持续下行 郑糖减仓反弹

隔夜外盘原糖价格继续下跌，今日糖价料继续承压，昨日郑糖期价继续减仓反弹，近月sr2401期价收盘上涨23元/吨至6353元/吨，主力2405收盘上涨至6195元/吨，涨25元/吨，持仓继续大幅下降，空头获利平仓。外盘方面，印度产量下调令外盘期价企稳，但巴西增产抑制反弹空间，基金继续减少多头头寸。isma公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%；unica数据显示，11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨，较去年同期的1635.5万吨增加了754.6 万吨，同比增幅达46.14%；产糖量为139.9万吨，较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨，同比增幅达35.03%。巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，印度出台政策限制乙醇生产，多重利空下基金净多多头头寸大幅下贱，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，加之10月糖和替代糖浆进口量大增。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，国内供应持续改善，新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，但期价持续下跌后反弹需求较强，建议暂时观望。

【红枣】

稳中偏弱

产区采购基本结束，批发市场成交一般，下游客商按需拿货，多随采随销，预计短期内价格以稳为主。新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤，其中阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格偏稳运行，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场购销情况一般，客商拿货积极性一般，客商挑选合适性价比高货源刚需采购。

宏观方面

【国债】

预期期债延续震荡

央行昨日开展了1950亿元7天期和2260亿元14天期逆回购操作，由于当日有2620亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放1590亿元。随着年末临近，银行面临考核，加上信贷投放和公开市场到期规模，资金面边际转紧，昨日shibor多数上涨。央行近日加大在公开市场的操作力度，增强市场对年末资金面保持合理充裕的信心。考虑到当前防范资金空转、央行更加重视结构、银行体系流动性预期不稳等因素制约下，预计12月资金面明显转松概率不高，资金面或将维持紧平衡。国内：基本面上，在稳增长政策继续用力，居民消费持续修复，以及出口也有所回暖等综合作用下，四季度经济运行整体上延续了三季度以来的回升向上态势。政策面上，12月lpr报价不变，符合市场预期，这主要与中期借贷便利(mlf)政策利率维持不变、市场利率延续高位运行、银行净息差持续承压等因素有关，lpr报价没有相应下调的动力和空间。预计2024年央行大概率仍将引导lpr适度下行，进而推动融资成本稳中有降，激活生产消费信贷需求。海外：美国11月初请失业金人数增幅低于市场预期，由于美联储议息会议以及鲍威尔表态的超预期鸽派，市场大为鼓舞，预计美联储将在3月至6月间连续三次降息25个基点，然后在今年下半年再降息两次。短期内，需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下，昨日期债全线收涨。整体来看，11月经济数据保持回升态势，但斜率较为平缓，基本面对债市的压制不强。在资金面偏紧和货币政策向宽预期的博弈下，预计短期内期债将维持震荡，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

经济基本面美联储主席鲍威尔释放鹰派信号，美元指数有所上涨。美债收益率持续下行。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。11月cpi和ppi数据发布，其中受食品、能源价格波动下行等因素影响，cpi有所下降，受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国ppi环比由平转降，同比降幅扩大。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（lpr）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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