[有色金属]
铜：供需双弱，美国cpi公布在即，暂观望
【现货】12月12日smm1#电解铜均价66205元/吨，环比-750元/吨；基差50元/吨，环比-30元/吨。广东1#电解铜均价66385元/吨，环比-710元/吨；基差190元/吨，环比-20元/吨。
【供应】据smm，11月smm中国电解铜产量为89.96万吨，环比下降0.2%，同比上升8.9%；但较预期的90.33万吨低0.37万吨，主因部分冶炼厂提前检修、粗铜和冷料供应紧张。预计12月国内产量为88.79万吨。近期进口利润持续恶化，进口窗口关闭。
【需求】加工企业订单平淡。部分铜杆企业成品库存比较高，已放缓生产节奏。铜管旺季效应不明显。铜板带行业淡季。年末回笼资金，北方部分厂家冬歇，电线线缆需求下降。新能源汽车补贴退坡，年末行业消费增速放缓。光伏端口，疫情影响实际并网进度，终端需求走弱下，硅片、组件等产品跌价预期强烈，对于线缆需求下滑。家电电工较往年订单大幅缩量，漆包线旺季不旺，不少中小型电机厂计划元旦后直接停产放假。终端来看，传统需求表现平淡，空调传统旺季不及预期，汽车产销放缓；风光新领域表现亦有边际下滑。
【库存】全球显性库存低位，国内去库。年末需求淡季叠加贸易商年末资金回笼，临近换月冶炼厂发货增加，或将小幅垒库。12月9日smm境内电解铜社会库存10.48万吨，较上周减少0.79万吨。shfe电解铜库存7.85万吨，周环比增加1.33万吨。保税区库存3.26万吨，较上周增加0.42万吨。lme库存8.54万吨，较上周减少0.20万吨。
【逻辑】宏观利多集中释放，乐观预期仍待现实验证，美国cpi数据将公布、各大央行年内最后一次加息在即，国内亦有经济会议，不确定性较多，关注边际变化。基本面上，11月国内电解铜产量89.96万吨，环比下降0.2%，略低于排产。加工端生产节奏放缓，部分计划提前放假。现实需求已然步入淡季，终端传统需求表现平淡，风光新领域表现边际下滑。全球显性库存低位，对铜价具备支撑。预计铜价区间震荡，短期主力参考65000~67500元/吨。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
锌：库存低位，需求偏弱，主力关注25000压力
【现货】：12月12日，smm0#锌25250元/吨，环比 40元/吨，对主力升水415元/吨，环比-55元/吨。
【供应】：2022年11月smm中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨，同比增加0.52万吨。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比减少2.16%。当前原料供应充裕，冶炼厂利润尚可，开工意愿充足，预计12月产量环比增加约2万吨。
【需求】：下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。12月9日当周，镀锌开工率57%，环比-1.27个百分点；压铸锌合金开工率46.83%，环比-1.65个百分点；氧化锌开工率57%，环比-4.1个百分点。
【库存】：12月12日，国内锌锭社会库存5.55万吨，较上周五 0.1万吨；12月12日，lme锌库存约3.7万吨，环比-0.1万吨。
【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，12月锌精矿加工费5000元/吨，环比上升500元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，部分下游提前放假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。当前国内库存低位，谨防挤仓风险。预计疫情管控放松后货运逐步改善，到货量或逐步增加，同时下游需求仍偏弱，短期关注25000压力。
【操作建议】：关注25000压力
【短期观点】：中性
铝：疫情放松，需求偏弱，偏弱震荡
【现货】：12月12日，smma00 铝现货均价18960元/吨，环比-300元/吨，对主力-10元/吨，环比-20元/吨。
【供应】：2022年11月smm中国电解铝产量333. 5万吨，同比增加8.7%；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。电解铝减产、复产并存，广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产，北方地区受采暖季影响小幅减产，云南地区受枯水季影响减产。
【需求】：据海关，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比-2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%，增速环比下滑3.6个百分点。12月9日当周，铝型材开工率64.3%，周环比持平；铝板带开工率78%，周环比-1.6个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平；铝合金开工率59%，周环比-3个百分点。
【库存】：12月12日，中国电解铝社会库存50万吨，较上周四持平；12月12日，lme铝库存50.2万吨，环比 3万吨。
【逻辑】：受疫情管控解除、鲍威尔偏鸽派发言等宏观利多集中释放，铝价偏强震荡。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。短期北方地区发运受限，库存低位，宏观利多集中释放，铝价偏强震荡，但需求仍偏弱，主力关注19500压力。
【操作建议】：关注19500压力
【短期观点】：谨慎偏空
镍：进口窗口关闭，高价抑制需求，高位震荡
【现货】12月12日smm1#电解镍均价报224250元/吨，环比-500元/吨。进口镍均价报223350元/吨，环比-400元/吨；基差5750元/吨，环比-100元/吨。
【供应】国内西北冶炼厂12月中旬或复产，进口窗口关闭已经1个多月，现货紧缺。据smm，预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%
【需求】高价抑制下游成交，临近春节，下游开工率下滑。终端来看，不锈钢厂基本不采用纯镍；合金订单减少；新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。据mysteel，12月份国内40家不锈钢厂粗钢产量300系排产153.12万吨，环比减少5.2%，同比增加8.3%。 据smm， 12月中国三元前驱产量预估86,555吨，环比下降4%，同比上涨45%。
【库存】全球显性库存低位，国内小幅垒库。12月9日lme镍库存53226吨，周环比减少48吨。12月9日shfe镍周报库存3529吨，周环比减少139吨。smm国内六地社会库存7980吨，周环比增加934吨。12月9日保税区库存6300吨，周环比增加1120吨。其中，镍板4930吨，镍豆1370吨。
【逻辑】供需双弱，进口窗口已关闭1个多月，内外价差仍待修复，现货资源偏紧。下游钢厂减产，合金订单减少，新能源消费边际走弱。临近年末，下游开工率下滑。现货市场几无成交，现货升水高位略有下滑。国内小幅垒库，但绝对值偏低，具备支撑。美联储议息会议在即，纯镍估值已然偏高，追涨风险较大，预计镍价高位震荡，单边建议观望为主，关注进口利润变化。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
不锈钢：基差低位，关注现货市场成交情况，区间操作
【现货】据mysteel，12月12日无锡宏旺304冷轧价格17400元/吨，环比 150元/吨；基差20元/吨，环比 65元/吨。
【供应】钢厂延续减产，但同比产量较往年高。国内40家钢厂300系粗钢11月产量161.6万吨，环比减2.13%，同比增10.4%；12月排产153.12万吨，环比减少5.2%，同比增加8.3%。2022年11月份印尼不锈钢300系粗钢排产37.05万吨，环比减少10.1%；12月排产33.6万吨，环比减少9.3%，同比减少25.3。
【需求】受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。
【库存】据mysteel，12月8日全国主流不锈钢市场300系库存总量45.03万吨，环比上期增加3.33%。其中，冷轧26.31万吨，周环比增加6.07%。
【逻辑】原料端，镍铁企稳，铬铁偏强，成本上移，目前钢厂利润尚可。供应端，12月300系粗钢排产153.12万吨，环比减少5.2%，同比增8.3%。需求端，防疫放松后，中下游补库，考虑当月销售周期较短，终端或将在上半月集中采购备库，下半月市场成交或仅为刚需。库存方面，钢厂发货明显增加，300系冷轧社库小幅积累。基差低位，关注现货成交回暖可持续性，主力参考17000~17800元/吨。
【操作建议】区间操作，主力参考17000~17800
【短期观点】中性
锡：宏观情绪回暖推动价格上涨，但近月需求弱势抑制锡价上涨幅度，震荡为主
【现货】12月12日，smm 1# 锡189500元/吨，环比下跌6750元/吨；现货升水575元/吨，环比上涨900元/吨。昨日价格回落带动市场成交好转，释放部分弹性需求。
【供应】据smm统计，国内锡矿8月生产6722.8吨，累计生产50175.75吨，同比减少0.56%。10月份锡矿进口11284吨，环比减少4780吨，其中缅甸进口9757吨，环比减少3163吨，锡矿进口量出现明显下滑。11月精炼锡国内产量16200吨，环比减少3.26%，同比增长21.98%，企业开工率68.7%，环比减少2.32%，同比增长10.32%。10月国内精锡进口3512吨，环比增加630吨，符合进口预期，预计11月依旧保持高进口量。
【需求及库存】焊锡企业11月开工率81.3%，环比减少2.2%，从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显下滑。截止12月12日，lme库存3015吨，环比减少125吨；上期所仓单库存5322吨，环比增加277吨，现货成交萎靡，促进市场交割意愿，仓单库存进一步增加；精锡社会库存7305吨，环比增加936吨；11月企业库存4060吨，环比增加1215吨。
【逻辑】宏观方面，本周关注美国cpi数据及美联储会议决议。基本面方面，国内冶炼厂加工费进一步下调，同时进口窗口持续关闭，供应将有所减少，但由于前期进口货较多及月产量环比增加，短期供应依旧宽松。下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年，现货市场成交随锡价反弹走弱。基于以上情况，我们认为宏观情绪回暖或带动价格上涨，而近月需求弱势难改，锡价上涨幅度有限，预计锡价18-20万区间运行。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
[黑色金属]
钢材：需求预期转好主导行情，暂建议观望
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3740每吨，现货上涨20-60元不等，华东螺纹 30至3880元每吨，5月基差-55元，热轧 20至4090元，5月基差54元。
【利润】
原料上涨，钢材成本持续上升，钢价涨幅不如原料，利润再次转为亏损。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。
【供给】
钢厂产量环比下降，本周环比-1.65万吨至221.2万吨，近期利润再次转差，影响钢厂减产。五大品种产量环比 15万吨，其中螺纹增加3.5万吨至287.6万吨，热轧增加12万吨至309.4万吨。
【需求】
需求弱现实强预期。但实际需求偏弱，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。随着北方降温，需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。
【库存】
五大品种库存环比 6万吨至1288万吨，其中螺纹环比增加10万吨，热轧环比下降1.6万吨。总库存转为季节性累库。考虑到钢厂产量水平，后期库存有同比上升态势。
【观点】
近期期货价格持续上升，导致市场信心转好，贸易商投机和冬储有所增加，现货的跟涨跟期货形成正反馈。同时钢厂复产预期支撑原料走强，钢厂利润并未因钢价上涨而走扩，依然亏损。冬储3600价格对盘面有较强支撑。预计需求预期不能证伪，叠加成本支撑下，钢价保持高位震荡。操作上参考3600-4100区间，无持仓者观望为主，低位多单可继续持有。
铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强
【现货】
青岛港口pb粉814元/吨，超特粉662元/吨。
【基差】
当前港口pb粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为877元/吨和843元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为51.1元/吨和6.06%。
【需求】
需求端日均铁水产量环比下降1.7万吨至221.2万吨。钢厂补库逐渐兑现，日均疏港量环比上升3.7万吨至303.3万吨，114家钢厂进口烧结矿库存环比上升84.31万吨至2608.19万吨。10月粗钢产量7976万吨，环比下降718.9万吨，同比上升817.64万吨；10月粗钢产量累计值8.61亿吨，同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨，环比下降310.9万吨，同比上升780.28万吨；10月生铁累计产量7.27万吨，同比下降717.45万吨。
【供给】
全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比上升89.7万吨至2408.4万吨，其均值环比下降37.6万吨至2320.2万吨；发运量环比下降186.5万吨至2426.7万吨，其均值环比上升17万吨至2555.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。
【库存】
港口库存环比周二下降93.9万吨万吨至13478.5万吨，环比上周四上升106.81万吨。
【观点】
宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降的空间不大。日耗量环比-0.9%，钢厂进口矿库存 0.4%，库消比 0.4%，补库逐步兑现。据钢联披露，9家钢厂明年1-2月板材出厂价均以涨价为主，对原料端形成正反馈作用，在宏观利多政策频出背景下，钢厂补库预期加强，预计矿价震荡偏强运行。操作上，多单持有，关注850阻力位。
焦炭：05多单逢高止盈，正套继续持有
【期现】
截至12月12日，01合约收盘价2988元，环比上涨54元，05合约收盘价2856元，环比上涨40元，汾渭cci吕梁准一级冶金焦报2560元，环比上周上涨100元，cci日照准一级冶金焦报2800元，环比上涨70元，日照港仓单3069元，01贴水781元，05贴水213元。市场仍有提涨第四轮预期。
【利润】
截至12月8日，截至12月8日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-88元/吨，利润周环比回升80元/吨，山西准一级焦平均盈利-45元/吨，山东准一级焦平均盈利-100元/吨，内蒙二级焦平均盈利-119元/吨，河北准一级焦平均盈利-19元/吨。预计第三轮提涨落地，焦化利润大幅好转，但是在钢厂利润持续走弱情况下，后续提涨虽仍有可能，但是难度或进一步加大。
【供给】
截至12月8日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比回升1.8万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转，主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。
【需求】
截至12月8日，247家钢厂日均铁水221.2万吨（-1.7万吨），铁水意外回落，但是铁水整体不具备大幅回落基础，12月钢厂生产积极性仍在。
【库存】
截至12月8日，全样本焦化厂焦炭库存85万吨，环比下降10.2万吨，247家钢厂焦炭库存580.3万吨，环比下降4.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12天，环比上周持平。供应紧缺以及物流周转未有全面恢复，钢厂补库依然不理想，催货现象仍存。当前运输对下游到货仍有影响，随着疫情解封的不断推进，下游补库力度或进一步增加。
【观点】
产地疫情形势好转，部分焦化企业开始陆续提产，但供应紧缺以及物流周转尚未完全恢复，钢厂到货情况不佳，催货现象仍在，后市仍有继续提涨可能，但是难度或加大。中央经济工作会议召开前仍会有宏观利好支撑盘面，但是盘面对补库和宏观预期已经反映的相对充分，有一定回调的可能，建议05多头头寸逢高止盈，考虑到补库是未来一段时间的核心，正套继续持有，目标位200-250。
焦煤：05多单逢高止盈，正套继续持有
【期现】
截至12月12日，01合约收盘价2334，环比上涨44元，05合约收盘价报1930元，环比上涨62元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2521元，01贴水187元，05贴水591元。主焦煤（蒙煤）沙河驿报2320元，01升水14元，05贴水390元。下游采购积极性不减，煤矿库存持续回落，价格仍有继续上涨预期。
【供给】
近期部分前期检修及因疫情停产、减产的煤矿生产逐步恢复，焦煤供应端小幅增量，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.62万吨至913.38万吨，产能利用率周环比上升0.46%至90.72%。但是临近年底煤矿对安全生产更加注重，预计产量易减难增。
【需求】
截至12月8日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比回升1.8万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转，主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。但是当前补库下，利润难留存，预计年末焦炭产量不会出现大幅增长情况。
【库存】
截至12月8日，全样本独立焦企焦煤库存1031万吨，环比增加36.7万吨，247家钢厂焦煤库存792.7万吨，环比下降4.9万吨，独立焦化厂补库意愿较强，钢厂补库意愿或逐步增加。
【观点】
疫情对运输影响的减弱，下游采购积极性增加，煤矿出货情况好转，后市下游补库力度会进一步加大，当前炼焦煤供应收紧，年底前产量易减难增，因此炼焦煤市场供需仍呈现偏紧态势，近月整体仍有向上驱动。中央经济工作会议召开前仍会有宏观利好支撑盘面，但是盘面对补库和宏观预期已经反映的相对充分，盘面有一定回调的可能，建议05多头头寸逢高止盈，考虑到补库是未来一段时间的核心，正套继续持有，目标位500-550。
动力煤：天气和疫情好转影响，需求略有提升
【现货】
主产地煤价稳中偏强运行，部分终端采购补库，煤矿拉运车辆增多，价格持续上涨，港口情绪稳中偏弱，贸易商报价坚挺，成交价格重心有小幅下降。
【供给】
部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应相对宽松。截至12月7日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.36个百分点，后市供应预计较为稳定。从进口的角度来看，进口利润打开，进口煤炭或逐步增加，年末的进口量可能会超越去年同期水平。
【需求】
截至12月11日，六大电厂日耗80.5万吨，周环比上升1.71万吨，电厂库存1163.6万吨，周环比下降42.1万吨，可用天数周环比降0.8天。日耗开始季节性回升，库存逐步去化，天气影响下，下游需求略有回升。
【观点】
随着气温下降，电厂日耗上行明显，库存有所下降，下游仍有刚需补库。此外，疫情对运输影响减弱，煤化工企业补库力度或进一步加大，短期需求有一定支撑，预计煤价仍将平稳运行。
[能源化工]
原油：输油管道keystone关闭，油价止跌反弹
【行情回顾】
12月12日，nymex 原油期货01合约73.17涨2.15美元/桶或3.03%；ice布油期货02合约77.99涨1.89美元/桶或2.48%。中国ine原油期货主力合约2302跌4.3至508.8元/桶，夜盘涨7.8至516.6元/桶
【重要资讯】
1. 美国能源信息署（eia）：预计美国1月份页岩地区石油总产量约增加9.5万桶/日，达931.8万桶/日（上个月为预计增加9.1万桶/日）。预计美国二叠纪盆地明年1月石油产量增加3.7万桶/日，达到557.9万桶/日（上个月为预计增加4万桶/日）。
2. 比利时能源部长：欧盟尚未就天然气价格上限达成共识。
3. 消息人士表示，新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。
4. 据石油监管机构，尼日利亚11月石油产量从10月的101.4万桶/日上升至118.5万桶/日。利比亚石油部长：利比亚石油产量为120万桶/日。
5.交易商表示，受暴风雨影响，俄罗斯黑海码头从12月10日开始暂停出口乌拉尔和cpc混合原油。
6. 据国际文传电讯社：哈萨克斯坦预计2023年石油产量将超过9000万吨。哈萨克斯坦预计2022年石油产量为8400—8500万吨。
【行情展望】
投资者继续关注加拿大到美国的输油管道keystone关闭，上周该管道在美国堪萨斯州泄漏了14000桶原油，这是近10年来美国最大的原油泄漏事件。俄罗斯或许以减产应对海运原油限价提振市场情绪。俄罗斯石油价格上限定于60美元/桶，高于乌拉尔实际售价对俄出口供应影响相对有限，保险和油轮市场上的摩擦成本或使得俄罗斯石油出口在初期受到一定影响，但其影响随着全球石油贸易流向的重塑或将逐渐减弱。需求方面，海外需求的疲弱和国内疫情对需求的抑制持续利空油价，国内防疫政策的不断优化则提振未来需求好转预期。短期需求利空情况下油价或延续弱势，关注美国70美元/桶的spr回购价对油价底部的支撑，预计短期油价维持75-80美元/桶区间运行。若brent向下突破75美元/桶，则仍有继续走弱可能性。建议反弹在区间上沿偏空思路为主。此外关注美国cpi数据和欧美央行议息会议对市场偏好的扰动。
沥青：成本偏弱vs冬储需求释放，沥青或区间震荡为主
【现货方面】
2022 年12月12日，国内沥青均价为3572元/吨，较上一工作日价格下调40元/吨，今日国内中石化炼厂价格下调50-200元/吨，整体带动国内沥青价格继续下行。
【开工方面】
截至12月9日当周，全国炼厂开工率环比-7.52%至39.25% ，同比 6.25%；上周全国沥青产量54.96万吨，环比-16.55%。
【库存方面】
截至12月9日当周，炼厂库存率环比 1.26%至34.34%，同比-6.66%；东北地区炼厂库存率环比 0.74%至20.96%，华北山东地区环比 2.19%至39.36%，华南地区环比-3.13%为21.25%，长三角地区环比-0.75%至30.58%。社会库存率则环比 0.19%至13.61%，同比-14.43%。
【行情展望】
刚需走弱情况下，炼厂停产检修以及转产渣油积极性增加，炼厂沥青供应预计持续减量；需求方面，沥青刚需季节性走弱，冬储需求则逐渐打开，对投机性需求存在一定支撑，但部分贸易商仍持观望态度，后期油价下行则预计沥青仍有下行空间。整体而言，供需双弱情况下，沥青呈现累库，但冬储需求支撑沥青价格区间底部，预计成本偏弱运行情况下沥青主力或介于3250-3400元/吨区间运行，而裂解价差或随着冬储需求的释放有进一步提升的空间。单边建议02合约3250-3450元/吨区间操作；套利方面，裂解价差建议逢低做多.
pta：供需边际修复加原料端坚挺 pta短期重心偏强
【现货方面】
昨日pta期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，个别聚酯工厂有补货，基差相对坚挺。个别主流供应商有出货。本周主港货在01 110~120有成交，下周在01 100~105有成交，成交价格区间在5200~5280附近。本周仓单在01 100附近有成交。主港主流货源基差在01 110。
【成本方面】
昨日亚洲px下跌6美元/吨至909美元/吨，pxn持稳至292美元/吨；pta现货加工费修复至469元/吨，ta05盘面加工费373元/吨。
【供需方面】
供应：亚东石化重启，pta负荷回升至67.4%；
需求：聚酯负荷降至69.2%。江浙终端开工向上修复，尾单追加，加弹、织造、印染负荷分别为52%（ 4%）、47%（ 12%）、56%（ 11%）。周末至今，江浙涤丝价格重心上涨50-150，产销整体依旧较好。随着疫情管控放宽，叠加天气转冷，部分保暖面料订单下达，带动终端开工明显回升，聚酯工厂趁机拉涨丝价以提升销售氛围，受此带动下游刚需集中补货，部分投机需求也有显现，产销持续表现较好，短期预计丝价仍有小幅上涨空间，但后期随着终端春节停车放假，供需压力依然存在。
【行情展望】
px明年长约仍未确定，海外卖家继续挺价，加上原料石脑油弱势，pxn短期维持偏高水平，但弱预期下中期pxn仍有压缩预期，px绝对价格跟随原油和pta波动。因pta加工费偏低，pta短期负荷不高；加上近期终端负荷回升，聚酯产销好转，库存压力有所缓解以及现金流有所修复，短期聚酯减产放缓。pta供需较预期有所修复。短期pta在原料px坚挺、下游环比好转及油价止跌企稳情况下价格重心偏强。但因pxn偏高，后期随着px供应转宽松、春节期间pta大幅累库预期以及疫情放开后新一轮确诊高峰对需求的利空，pta反弹仍有较大压力。
操作上，短期ta05在4800-5200区间震荡，倾向于区间上沿逢高空；关注空ta05多sc05套利。
乙二醇：供需格局偏弱但移仓支撑下 eg短期偏强
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈一般。日内基差运行平稳，多维持在01合约贴水15-30元/吨附近，贸易商参与交投为主，1月下期货商谈稀少，个别几单换手成交。美金方面，乙二醇外盘重心表现坚挺，近期到港船货485-488美元/吨成交，1月上船货商谈在490美元/吨附近，少量融资商参与询盘。
【供需方面】
供应：国内乙二醇整体负荷56.12%（-1.03%），其中煤制乙二醇负荷39.33%（-1.82%）；华东主港地区meg港口库存约96.1万吨附近，环比上期增加7.3万吨。
需求：聚酯负荷降至69.2%。江浙终端开工向上修复，尾单追加，加弹、织造、印染负荷分别为52%（ 4%）、47%（ 12%）、56%（ 11%）。周末至今，江浙涤丝价格重心上涨50-150，产销整体依旧较好。随着疫情管控放宽，叠加天气转冷，部分保暖面料订单下达，带动终端开工明显回升，聚酯工厂趁机拉涨丝价以提升销售氛围，受此带动下游刚需集中补货，部分投机需求也有显现，产销持续表现较好，短期预计丝价仍有小幅上涨空间，但后期随着终端春节停车放假，供需压力依然存在。
【行情展望】
meg新装置供应增量明显，上周到港较多，本周meg港口大幅累库，基差维持弱势；且原料石脑油价格持续下跌，油制meg现金流大幅修复。meg基本面利空仍较明显，但盘面受宏观情绪提振以及在空头减仓支撑，短期meg价格重心偏强，但反弹压力仍较大。
操作上，短期eg05关注4200-4300压力，4200以上可短空；eg5-9价差在-50偏上反套。
短纤：供需边际修复加原料端坚挺，短纤短期有所反弹
【现货方面】
周六福建地区涤纱大卖，下游贸易商及工厂普遍有抄底备货动作，当地涤短工厂报价上调百元，产销普遍100-200%；江浙成交重心也有所提升，但产销略低。昨日期货盘大涨，现货继续跟涨，工厂报价普遍上调50-100元/吨，下游跟进逐步乏力，高位接盘减少。平均产销在70%附近。半光1.4d 直纺涤短江浙商谈重心6850-7050元/吨，福建主流7100元/吨附近，山东、河北主流6950-7100元/吨送到。
【供需方面】
供应：直纺涤短开机负荷下滑至76.6%。
需求：周六日涤纱大卖后，昨日报价普遍在10900-11000，高位接盘观望福建地区涤纱库存多清空。涤棉纱适度去库，价格偏弱。
【行情展望】
短纤供需整体偏弱，但边际有所修复。因加工费压缩且库存压力下，短纤工厂减产继续增加；然而随着各地疫情逐步放松，部分纱厂负荷提升，但考虑到纯涤纱厂成品库存高位且现金流持续亏损，纯涤纱厂为回笼资金部分低价走货为主，纱厂负荷提升幅度有限。整体来看，短纤供需边际略有修复，支撑有限，但成本端重心偏强支撑下，短纤短期受到支撑有所反弹，但持续反弹驱动不足。
策略上，pf05短期在6500-7000区间震荡，关注6900-7000附近压力。
苯乙烯：低库存对eb低位支撑偏强 但高估值压制eb反弹
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯震荡回落，市场流通货源有限，但需求表现低迷，传言新阳装置重启，货源供应增多，供需面弱化。至收盘现货8160-8350，12月下8180-8340，1月下8150-8320，2月下8120-8290单位：元/吨。美金市场重心上移，听闻上周出口成交5000吨，内外盘价格保持顺挂，船货报盘有限，1月纸货1000对1025，2月纸货990对1020，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格区间整理，上午纯苯价格略有僵持，但整体重心在苯乙烯和原油等带动价格，相对坚挺，重心略涨；下午苯乙烯价格回落以及港口苯储罐紧张，部分纯苯成交等待储罐，至下午收盘现货及12月下商谈跌至 6430/6460元/吨，1月下商谈6460/6480元/吨，2月下商谈 6520/6555元/吨，fob韩国1月上卖盘757美元/吨，2月买盘761美元/吨。目前纯苯市场货源供应充足，进口货供应依旧稳定，且部分新装置投产中，需求端整体偏淡季，自身基本面驱动力不足，此外，近期原油价格偏弱，成本和供需都缺乏支撑下，纯苯价格承压运行为主。
【供需方面】
供应：目前苯乙烯负荷至69.1%附近。
需求：随着春节假期临近，部分下游停工减负，影响终端需求消化，eps开工偏低，ps/abs开工尚可，听闻行业库存偏高，行业利润整体表现尚可。
【行情展望】
随着苯乙烯行业利润持续好转，前期停车减负装置计划重启；虽短期下游整体刚需偏强，但eps处于需求淡季，终端订单跟进乏力，行业利润亏损，刚需为主。但考虑到出口预期，12月苯乙烯平衡或小幅去库，且港口库存偏低，对苯乙烯价格重心支撑偏强。但原料纯苯供需偏弱格局下价格反弹乏力，叠加苯乙烯中长期供需预期偏弱，预计苯乙烯利润利润扩大幅度和持续时间均有限，从而限制苯乙烯反弹。
策略上，eb01短期仍看7800-8300震荡，靠江区间上沿短空；eb01-02价差在0-100区间操作，平水附近正套。
pvc：市场高价抵触，弱现实问题短期难改
【pvc现货】
国内pvc市场现货价格上涨，市场内点价与一口价成交并存，偏高报盘仍然难成交，整体下游采购积极性一般，成交气氛平平。5型电石料，华东主流现汇自提6200-6280元/吨，华南主流现汇自提6180-6250元/吨，河北现汇送到6010-6040元/吨，山东现汇送到6150-6230元/吨。。
【电石】
周末至今除个别电石价格跟降，整体观望气氛浓厚。电石开工表现不稳定，下游需求略有恢复，且随着电石价格下滑，市场采购气氛有所好转，所以稳价心态增加。目前各地pvc企业电石到厂价格为：山东主流接收价3970-4120元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3800元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3630元/吨。
【pvc开工、库存】
开工：截至12月8日，pvc整体开工负荷率70.64%，环比下降0.49个百分点；其中电石法pvc开工负荷率68.15%，乙烯法pvc开工负荷率79.51%。
库存：截至12月9日，华东及华南样本仓库总库存24.53万吨，较上一期减少2.23%，同比增加80.10%。
【行情展望】
当前宏观氛围强劲，地产利好政策频发，引发市场对后续建材系需求乐观预期。、供需看pvc年底约100万吨新产能投放带来供应增量，但整体行业开工提负意愿不强。需求端国内面临节前放假，下游预计开工逐步走弱，且政策短期对订单提振有限，高价仍显抵触。出口近期签单逐渐减少，支撑转弱。社库方面已连续近2个月去化目前库存压力环比转弱，但预计随着运输好转及下游陆续放假库存后续或止降累库，结合当前同比压力仍在，或将对05合约上方带来压制。当前宏观与基本面分叉，但我们认为强预期兑现到实际需求需要时间传导，05合约仍面临需求弱势压力，建议短期观望，中期找寻逢高空v2305机会，暂关注6400一线阻力。
甲醇：宏观偏强叠加国内外限气扰动，甲醇1-5反套或可部分止盈离场
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向和成交价格在2050-2100元/吨。山东地区甲醇市场区间震荡为主，参与者心态略有分歧，生产企业意向稳中上推，但下游抵触明显，日内综合评估在2370—2500元/吨。广东市场重心平稳，日内主流商谈参考在2670-2680元/吨。太仓甲醇市场宽幅上涨，最终评估价格在2660—2690元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。
库存：截至12月8日，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。
【行情展望】
宏观层面氛围转暖，加之近期降准、房地产政策等影响下商品整体偏强。估值角度甲醇亏损再度扩大，但中期煤价预计下跌使得甲醇成本支撑转弱。供需看年内逐步趋于宽松，目前甲醇开工处于偏高位，新装置鲲鹏及宝丰后续有投产计划；西南已陆续季节性限气暂看影响不大。而需求端目前传统下游加权后开工率进一步走低；mto/p开工亦有下滑，且在利润压力下采购难大幅释放，斯尔邦停车加剧需求弱势。库存方面产区厂库高位，仍有继续排库压力；港口库存短期反复后续仍有累库预期。海外方面目前伊朗因限气影响或已处于停车装置涉及产能超1000万吨/年，带来供应端缩量扰动，暂看情绪为主实际到港缩量对当下影响不大。综上甲醇单边进一步大跌空间有限，单边建议观望，套利上1-5反套可部分止盈离场。中长线看在烯烃产能投放周期下mto端难维持利润，中长线关注做缩pp-3ma机会。
尿素: 市场情绪主导盘面走向，预计短期宽幅震荡为主
ur2301
【当前逻辑】
1. 从供需面看，供应端气头检修企业逐渐增多，月内化学工业、新疆天运、四川美丰、天华等均有停车计划，而山西等地前期装置陆续恢复生产，虽然日产指数来看，并未见明显的增减变化，较去年同期依旧处于增加态势，但因气氛带动，厂家在待发尚可之下陆续开始限收停收，局部市场出现货源偏紧局面，情绪面逐渐渗透进市场供应端。另外，需求面来看，虽然板材受疫情冲击较大，部分地区板材开工率较低，对尿素需求不温不火，但下游复合肥工厂采购预期好于其他工业，河南等地前期停车的复合肥工厂也陆续恢复生产，此波需求面的回温，也助推了短期内价格探涨态势；
【观点与策略】
综合来看，市场短期内易涨难跌，较上一波探涨持续周期或有所加长，但因补货情绪相对集中，市场高位承受能力暂未明朗，预计短时还是高位延续态势。操作策略方面，建议单边暂时波段操作[2500, 2800]，短期内持有多单应高度谨慎，若无法突破[2700, 2750]压力位则逢高止盈；ur和ma价差继续走强，前期压力位突破后看到[170,190]，05-09价差没有突破压力位，建议离场，仅供参考。
lldpe：塑化板块联动上涨，但中长期缺乏明显驱动
l2301
【基本面情况】
1. 供需端看，供应端，国内供应方面预估产量上升，进口货源较为充足，因此供应端库存压力增加。需求端，多地防疫政策优化，物流运输受阻情况将有所好转，本周下游订单情况存小幅上涨预期，而下游需求的持续疲软，企业订单仍不乐观，需求恢复较为缓慢，因此供需矛盾依旧存在；
2. 成本端来看，市场缺乏实质性的利好推动，这一背景下经济和需求前景的黯淡令担忧情绪有增无减，油价已经刷新年内前低，需要提防进一步下滑风险，预计国际油价或承压偏弱运行，经济衰退阴影挥之不去，反弹动力欠佳；
【观点和策略】
目前塑化链条明显受到情绪面影响，未来宽幅波动概率增加，但基本面整体缺乏驱动，中长期偏弱。操作策略上，ll单边建议观望为主，此时进场无合适位置，05-09跨期尚未有显著驱动，同样观望为主，仅供参考。
pp：小作文行情恐怕难以持续挺价，短期震荡加剧
pp2301
【基本面情况】
1. 供需面情况看，从排产比例来看，上周中熔纤维料排产比例在1.75%，高熔纤维料的排产比例在5.63%，从目前情况来看，虽然此阶段除口罩外的其它聚丙烯需求持续弱势，部分中小工厂甚至有停工现象，但口罩需求或将持续稳定，对纤维料的需求或将得以维持，因此不排除纤维料的排产比例在短期内出现上涨现象，从行情方面来讲，此轮行情难以出现2020年爆发式的行情，但存小涨空间；
2. 进出口来看，国内生产企业pp（拉丝）出口价格今日在1010-1025美元/吨（fob），国内 pp市场今日价格持续偏强运行，出口成本上涨，加之人民币升值，利空出口面，生产企业今日出口报价重心上移，但海外市场仍弱，出口窗口仍处关闭。
【观点和策略】
炒作行情可持续性不强，尤其是临近年关，高价差或许会带来高转产，虽然短期内市场情绪面占据主流，口罩热潮或将短时间带动聚丙烯冲高，但聚丙烯供需格局难有变化，纤维供不应求的场景或难出现。因此操作策略方面，单边建议空单止盈在[7850, 7950]附近，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，pp-3ma建议谨慎做扩利润, 上方压力位[395, 455]，且需跟踪ma厂家排库情况，仅供参考。
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